能科科技(603859):自研云产品业务持续增长,"AIGC+工业软件"战略贡献新增量-2023年年报＆2024年一季报预告点评报告

2024年4月15日公司发布2023年年报及2024年一季报预告【整体业绩】(1)2023年公司实现营业总收入14.10亿(YoY+14.13％),归母净利润2.20亿元(YoY+10.71％),扣非归母净利润2.08万元(YoY+11.50％);

   (2)23Q4营收3.25亿元(YoY-23.69％),归母净利润5414.36万元(YoY-39.25％),扣非归母净利润4725.23万元(YoY-40.98％);

   (3)根据公司业绩预告,2024Q1预计实现营收3.72～4.34亿元(YoY+20％～40％),预计归母净利润5134.68～5990.46万元(YoY+20％～40％),预计扣非归母净利润829.11～1658.23万元(YoY+20％～40％);

   【业务细分】2023年全年按行业分,央企重工业务收入4.78亿(YoY-10.49％)、半导体电子业务收入2.67亿(YoY+0.74％)、汽车及轨道交通业务收入1.98亿(YoY+21.76％)、装备制造业务收入3.00亿元(YoY+151.84％)、能源动力业务收入1.33亿元(YoY+12.09％)、消费品业务收入2712.17万元(YoY-5.46％);

   2023年全年按产品分,软件系统与服务收入5.25亿元(YoY-30.78％)、云产品及服务收入4.30亿(YoY+109.23％)、AI算力底座及AI行业应用收入2013.31万元(新增业务项)、工业工程及工业电气产品与服务4.28亿(YoY+179.84％);

   【毛利率、现金流】2023年公司整体毛利率50.23％(YoY+6.17pct),23Q4整体毛利率为51.78％(YoY+9.01pct);

   2023年经营活动现金流净额3.15亿元(YoY+183.86％),23Q4经营活动现金流净额1.74亿元(YoY+26.61％);

   【费用率】2023年销售/管理/研发费用率为6.00％/6.54％/11.39％,同比分别-0.22pct/-1.50pct/+1.41pct;

   23Q4销售/管理/研发费用率为7.56％/6.41％/11.85％,同比分别+2.57pct/+0.87pct/+2.54pct;

   全年营收整体维持稳健,自研云化产品及工业电气业务显著成长2023年公司整体业务保持稳健增长态势,其中云产品与服务收入连续两年实现高速成长,实现收入4.30亿元,同比增长109.23％,云产品与服务已成为驱动公司业绩增长的主要因素;公司工业工程及工业电气产品与服务实现营收4.28亿元,实现进口设备国产化替代,应用于核电、矿山,冶金、能源化工等领域,主导产品大容量高压变频器在行业内处于领先地位。

   公司经营效率持续提升,现金流管理成果显著2023年公司实现人均收入99.16万元、人均利润15.44万元,同比分别上升5.5％、2.34％,公司持续优化内部组织架构,推动专业化、职业化能力建设,提高各业务板块专业化程度,整体营运效率持续提升;同时,2023年公司实现经营活动现金流净额3.15亿元,同比大幅增长183.86％,推进"AIGC+工业软件"战略,AI算力底座及行业应用业务有望贡献新增量报告期内公司发力探索"AI+工业软件"应用新范式,基于智能制造场景,将"乐世界"产品及服务与AI算力底座、大模型、软件研发工具链深度融合,支撑客户面向产品智能化场景的研发能力构建,打造AI大模型在制造业应用的新范式。未来公司有望通过持续深耕制造业研发、设计、制造等领域,为客户提供面向制造业的AI大模型平台及软、硬件工具链的相关产品和服务,全面布局AI生态。

   "乐世界"募投项目完成,未来有望携手华为加速下游行业拓展2023年公司顺利完成"乐世界"(乐仓、乐造、乐数、乐研、乐件以及后厂造)自主研发工业软件产品的募投建设,形成了研发-工艺-生产-运维的产品全生命周期数据统一管理平台,构建了自主可控的中台+前端应用的平台化、云服务化的产品体系。公司作为华为全链条的战略合作伙伴,有望与华为共同开拓市场,全面融入华为数智生态,实现公司"乐世界"产品与硬件开发生产线、软件开发生产线的高效协同,构建与大模型和昇腾云服务融合的产品和服务能力,持续推进下游行业客户的渗透和拓展。

   盈利预测与估值我们认为随着公司自研云化产品矩阵成熟,叠加AI算力底座及行业应用业务展开,公司整体经营状况有望持续成长。我们预计公司2024-2026年实现营收20.01/24.77/30.54亿元,同比增速分别为41.91％/23.81％/23.28％,对应归母净利润分别为3.05/4.07/5.10亿元,同比增速分别为39.10％/33.32％/25.36％,对应EPS为1.83/2.44/3.06元,维持"买入"评级。

   风险提示1、政策推进不及预期风险;2、市场竞争加剧风险;3、民用领域数字化进程不及预期。