迪普科技(300768):运营商业务营收高增,员工人数逆势扩张-公司年报点评

事件:

   迪普科技发布2023年年度报告和2024年第一季度报告,2023年公司实现营收10.34亿元,同比增长15.77％;归母净利润1.27亿元,同比下降15.44％;扣非归母净利润1.19亿元,同比下降12.32％;毛利率为68.83％,同比上升1.04pct。2024年第一季度公司实现营收2.55亿元,同比增长10.16％;归母净利润0.37亿元,同比增长12.37％;扣非归母净利润0.33亿元,同比增长5.07％;毛利率为69.41％,同比下降0.29pct。

   运营商行业营收高增,毛利率提升明显

   公司多个产品多年入围三大运营商的集中采购名单,并多次在多个标段中位列第一。2023年,公司在核心网业务持续突破,参与了多地核心网工程建设;在运营商云安全、安全服务、数据安全、流量分析等多场景落地,抗DDoS平台建设持续引领市场份额,公司产品已经规模应用于三大运营商包括城域网、互联网出口、云安全资源池、数据中心等核心节点在内的全国网络中,已经成为业内网络安全产品核心供应商。2023年,公司运营商行业营收为2.73亿元,同比增长29.84％,毛利率同比提升4.77pct。

   发布员工持股计划,员工人数逆势扩张

   2024年3月20日,公司发布2024年员工持股计划(草案),参加对象总人数为147人,筹集资金总额上限为0.27亿元,涉及标的股票数量为378.5万股,占公告时总股本的0.59％,未设置短期的公司层面的业绩考核指标。截至2023年末,公司员工总数为1690人,同比增长13.35％,其中销售人员同比增长28.96％,销售费用同比增加32.93％,加强市场逆势扩张。

   盈利预测、估值与评级

   考虑到下游资本开支承压,公司逆势扩张,我们预计公司2024-2026年营业收入分别为12.59/15.63/19.28亿元,同比增速分别为21.76％/24.18％/23.35％,归母净利润分别为1.70/2.20/2.81亿元,同比增速分别为34.36％/29.39％/27.81％,EPS分别为0.26/0.34/0.44元/股,3年CAGR为30.49％。鉴于公司是全场景网络安全产品及运营解决方案的领先提供商,参照可比公司估值,我们给予公司2024年50倍PE,目标价13.21元,维持"买入"评级。

   风险提示:下游客户支出不达预期;行业竞争加剧等