启明星辰(002439):持续投入战略新兴板块,打造网安新质生产力-公司点评

启明星辰(002439) / 软件开发 / 公司点评 / 2024.04.14

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  持续投入战略新兴板块，打造网安新质生产力

  证券研究报告

  投资评级:增持(维持) 核心观点

  基本数据 2024-04-12

  收盘价(元) 19.10

  流通股本(亿股) 7.26

  每股净资产(元) 12.71

  总股本(亿股) 12.27

  最近 12 月市场表现

  分析师 杨烨

  SAC 证书编号：S0160522050001

  yangye01@ctsec.com

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  新成果》 2023-07-14

  ? 事件：公司发布 2023 年年报，2023 年公司实现营业收入 45.07 亿元，同比增

  长 1.58%；实现归母净利润 7.41 亿元，同比增长 18.37%；同时，公司发布一

  季度业绩预告，2024 年一季度预计实现收入 9.00~9.50 亿元，同比增长

  14.26%~20.61%。在年报披露的经营计划中，2024 年公司将保持快速、健康发

  展，预计全年实现 20%以上的收入增长。

  ? 中移动协同深化，打造网安新质生产力：2024 年 1 月，中国移动集团正式成

  为公司实际控制人，关联业务发展进一步加速。公司以中国移动“BASIC6”科

  创计划为指引，

  积极布局新领域、

  新赛道，

  重点发力 AI+安全、

  涉云网络安全、

  数据要素化安全、身份信任及密码应用安全、工业互联网安全等新兴安全领

  域。在业务拓展方面，公司积极推进与中国移动的业务协同高质量落地，实现

  总部-省-市全面对接，与中国移动集团及下属公司签署 62 份战略合作协议。

  在提质降本方面，2023 年公司三费投入总额较上年同期下降 11.69%，费用率

  （三费）下降 6.8 个百分点。同时，生产效率（人均营收）显着提升，同比增

  长 7.83%，降本增效效果明显。股东分红方面，公司 2023 年度分红比例提高

  至 45%，向全体股东每 10 股派发现金红利 2.70 元（含税）

  ，分红总额为 3.31

  亿元，为股东创造更大价值。

  ? 持续投入战略新兴板块，

  新技术驱动收入增长：2023 年，

  公司新业务板块

  （涉

  云安全、

  数据安全 2.0＆3.0、

  工业互联网安全、

  安全运营）

  实现营业收入 21.42

  亿元，同比增长 13.82%，占全年营收的 47.54%，收入占比进一步提升。其中

  涉云安全业务实现收入 5.72 亿，同比增长 34.50%；安全运营中心业务实现收

  入 10.61 亿，同比增长 13.01%；身份信任类产品、5G+工业互联网安全检测产

  品收入增速均超过 200%；数据安全管理平台、网络安全靶场、全流量检测、

  信创防火墙、EDR（终端威胁检测与响应）均实现 50%以上的增速，打造新

  质生产力初见成效。

  ? 投资建议：公司作为网安经典板块龙头，新兴板块持续保持引领，中移动协同

  效应已初现，持续夯实新质生产力的安全基石。我们预计 2024-2026 年公司分

  别实现收入 54.68、68.11、86.03 亿元。实现归母净利润 9.50、11.44、14.99 亿

  元，对应当前 PE 估值分别为 25x、21x、16x，维持 “增持”评级。

  ?