航天宏图(688066):业绩短期承压,数据要素与海外市场有望迎来突破-公司信息更新报告

遥感与北斗导航卫星应用服务领军企业,维持"买入"评级考虑宏观经济环境承压的影响,我们下调2024-2025年归母净利润预测为1.50、2.78亿元(前值为4.78、7.25亿元),新增2026年预测为3.84亿元,对应EPS为0.58、1.06、1.47元/股,当前股价对应2024-2026年PE为38.6、20.9、15.1倍,考虑公司在遥感应用领域的领先地位,维持"买入"评级。

   业绩短期承压,2024年有望改善公司发布2023年年报,全年实现营业收入18.19亿元,同比下降25.98％;实现归母净利润-3.74亿元,同比下降241.51％;实现扣非归母净利润-4.54亿元,同比下降304.41％。主要系(1)公司客户集中在政府、大型国企和特种领域,受宏观经济环境承压以及公司在军采网招投标资质暂停的影响,部分项目的招投标进度推迟,公司新签订单额下降;同时因部分项目验收时间推迟,导致公司收入同比下降。(2)公司整体费用同比增加较多,一方面是公司在年初时对全年的市场预期较高,根据长远发展规划进行了持续投入;另一方面,公司外部融资增加导致财务费用大幅增加。(3)受宏观经济环境承压的影响,部分客户回款不及预期,计提的信用减值损失同比增加较多所致。

   逐渐向数据服务商转型,开启第二增长曲线公司2023年已成功发射4颗高分辨率商业雷达卫星,预计2024年将至少发射12颗高分辨率商业雷达卫星,自主数据源将和已有的遥感云平台设施进行联动,建立从数据到信息至知识的商业闭环,开启云服务增长第二曲线。

   海外战略布局逐渐完善,有望迎来收获期2023年9月,公司与玻利维亚电信和运输监管局签订了电磁频谱采集、监测系统项目合同,同时公司已在中国香港、澳大利亚、英国等地设立分支机构,并且正在泰国、澳大利亚、巴基斯坦、孟加拉等国实施海外项目,随着海外战略布局的完善和国际项目实施经验的积累,后续海外订单量有望得到快速提升。

   风险提示:政府财政支出紧张风险;市场竞争加剧风险;现金流下滑风险。