卧龙电驱(600580):回购股份长效激励,积极布局储能＆低空经济-公司点评报告

事件:

   2024年1月,公司宣布将以集中竞价交易方式进行回购,回购资金总额不低于5000万人民币,不超过10000万人民币,回购价格不超过16.92元/股,预计回购股份数量约为2955083股至5910165股(以上限16.92元/股测算),占公司总股本的0.23％至0.45％。截至2024年03月31日,公司已累计回购股份2,317,600股,占公司总股本比例为0.18％。

   点评:

   回购彰显信心,静待股权激励落地。基于对公司未来发展信心以及为进一步完善公司长效激励机制,切实维护全体股东的合法权益,公司拟使用自有资金通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购部分公司A股股份,回购股份将用于股权激励计划。

   储能方案实现应用,产品技术得到认可。公司储能系统综合解决方案包括大型储能系统解决方案、分布式储能系统解决方案和光储充一体化系统解决方案等。2023年6月,卧龙储能为湖北天门申能风光储一体化项目提供储能系统综合解决方案,一期工程12MW/24MWh已顺利通过验收并正式投运,标志着卧龙储能进军储能市场取得的重大突破。此外,公司依托卧龙强大品牌背景及行业领先的创新技术,迅速在业内获得广泛认可,并荣获"2023年度中国储能产业最佳新型储能技术创新奖"。

   专注研发航空电驱系统,积极拓展电动航空产业版图。公司自2019年开始涉足电动航空产业,并遵循"3+1"战略指导,成功构建了覆盖"小、中、大"三个功率等级的系列产品,同时建立了一套民航适航标准,主要适用于eVTOL和无人机领域。截至2023年6月,公司的小功率典型规格、高功率航空电动力系统以及30kw涵道电动系统均完成测试,所有指标均达预期要求。此外,公司在电动航空领域积极布局,电动航空领域客户众多,与众多国内外知名企业,如商飞、山河星航、罗尔斯-罗伊斯等都建立了合作关系。2022年9月,公司与商飞共同建设了"航空电动力系统创新中心",推动电动航空技术的商业化;2023年10月,又与商飞共同打造的"航空电动力系统事业部"。

   盈利预测:预计公司2023-2025年的归母净利润分别为11.25/12.96/15.82亿元,对应的PE分别为17/15/12倍。首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示:客户拓展不及预期、盈利预测与估值判断不及预期