康斯特(300445):2023年利润实现高增长,MEMS压力传感器未来可期-2023年年报点评

事件:公司发布2023年年报,2023年公司实现营业收入4.98亿元,同比增长20.36％;实现归母净利润1.02亿元,同比增长35.05％。2023Q4实现营业收入1.67亿元,同比增长35.97％,环比增长40.12％;归母净利润0.32亿元,同比增长158.21％,环比增长12.20％。

   公司业务拓展以及订单交付顺利,2023年各业务实现较快增长。1)2023年校准测试产品业务销售收入4.68亿元,同比增长19.9％,其中数字压力检测产品收入3.61亿元,同比增长21.8％;温湿度检测产品收入7803万元,同比增长11.7％;过程信号检测产品收入2867万元,同比增长21.1％。2)2023年数字化平台业务销售收入2516万元,同比增长44.4％。3)公司积极开拓传感器业务,截至2023年年末公司高精度压力传感器已实现综合性能指标0.01％F.S、覆盖(-0.1～10)MPa的表压量程/复合量程的多个型号传感器产品化。

   2023年公司盈利能力提升。1)2023年公司综合毛利率为64.45％,同比增加0.96pp,2023Q4毛利率65.71％,同比下降2.26pp,环比下降1.56pp。2023年数字压力检测产品毛利率73.19％,同比下降0.27pp;温湿度检测产品毛利率55.78％,同比增长0.32pp;过程信号检测产品毛利率71.11％,同比增长0.33pp。

   2)2023年公司期间费用率为43.34％,销售/管理/研发/财务费用率分别为18.56％/11.10％/14.26％/-0.58％,分别同比-0.63/1.15/-0.07/pp/1.83pp。3)2023年公司净利率为20.35％,同比增加2.03pp,2023Q4净利率19.29％,同比增加7.99pp,环比下降4.19pp。

   盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.29亿元、1.77亿元、2.28亿元,对应EPS分别为0.61、0.83、1.07元,未来三年归母净利润将保持30％的复合增长率。给予公司2024年36倍PE,目标价21.96元,首次覆盖给予"买入"评级。

   风险提示:下游需求不及预期的风险;市场竞争加剧的风险;原材料价格波动风险的风险;汇率风险等。