航材股份(688563):业绩持续快速增长,圆满完成全年任务

事件描述航材股份发布2023年报。2023年公司营业收入为28.03亿元,同比增长20.01％;归母净利润为5.76亿元,同比上升30.23％;扣非后归母净利润为5.66亿元,同比上升27.43％;负债合计14.91亿元,同比增长0.88％;货币资金40.82亿元,同比增长375.92％;应收账款9.82亿元,同比增长32.88％;

   存货12.44亿元,同比减少4.09％。

   事件点评业绩快速增长,盈利能力持续提升。下游持续高景气度订单饱满,2023年四季度单季度实现营收6.08亿元,同比增长18.19％,实现归母净利润0.73亿元,同比增长82.42％。公司持续深化提质增效,盈利能力持续提升,2023年公司净利率提升1.24个百分点至20.56％。

   受益于航空装备跨代发展和国产化机遇,公司业绩有望持续快速增长。

   一代材料,一代装备,随着军机升级换代加速,军用航空市场及航空发动机市场迎来快速发展期。另外随着国产民用飞机ARJ21和C919相继量产,民用航空材料将逐步开展国产化替代工作,对国产航空材料需求也将大幅增长。公司相关产品是先进航空飞机和发动机的主要结构材料,并且公司产品处于相关航空材料产业的龙头地位,伴随市场需求的持续放量,公司业绩有望持续快速增长。

   投资建议我们预计公司2024-2026年EPS分别为1.662.122.65,对应公司3月28日收盘价53.64元,2024-2026年PE分别为32.425.320.2,维持"增持-A"评级。

   风险提示原材料价格波动;下游需求增长不及预期;军审定价风险;募投项目进展不及预期。