创远信科(831961):高端新品带动盈利能力提升,深度布局智能网联汽车、卫星通信及5G-A技术北交所信息更新-北交所信息更新

2023年年报出炉,实现归母净利润0.34亿元、同比增长51％2023年公司实现营收2.7亿元(-15％),主要系5GFR1(Sub6G)阶段建设放缓,相关资本支出逐渐减少,5GFR2(毫米波)尚未正式商用,整体需求下滑;公司2023年盈利提升,得益于发布一系列新产品并实现销售,产品技术水平和性能提升,毛利率达50％(+4.15pcts),同时销售、管理和研发费用均有减少,以及参股公司经营情况同比转好,归母净利润为3358万元(+51％),扣非归母净利润1572万元(+500％)。我们维持2024-2025年、新增2026年盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.47/0.57/0.68亿元,对应EPS分别为0.33/0.40/0.48元/股,对应当前股价的PE分别为35.9/30.0/24.9倍,看好公司"3+1"布局推进,维持"增持"评级。

   电子测量仪器"3+1"战略推进,加快车联网、5G-A/6G测试等领域布局创远信科是无线射频通信测试仪器及整体测试解决方案"小巨人"企业,2023年至今公司持续推进智能网联汽车、先进通信等领域的布局:①推进产业合作,与长春汽检、信通院、深圳通用测试等业内领军者携手共进;②多元新品开花结果,矢量网络分析仪频段延伸至110GHz;③与某全球知名科技公司签署战略合作协议,推动双方以太网以及车联网测试产品应用;④与东南大学共同创建的东大-创远电子测量技术研究中心已进入三期(微波毫米波太赫兹与通信测试测量技术与仪器研发)合作。⑤正联合中国科学院上海高等研究院承研"面向新型网络的6G基础芯片原型测试与验证"项目,积极布局6G测试等等。

   高额研发投入驱动内生增长,前瞻布局高端新品及卫星通信等领域先进技术2023年公司研发支出16211万元,占营业收入的比例为59.96％,累计已申请海内外专利450项,其中发明专利297项。公司研发项目主要聚焦先进无线通信、卫星通信、车联网等领域,包括高端矢量网络分析产品,高频大带宽信道仿真器,基于再生式虚拟卫星及5G模拟信号源的隧道内外无缝导航系统以及面向Network2030的信息中心网络规模试验与6G芯片测试验证平台。预计2024年为5G-A首版标准冻结及商用化元年,预计会给公司相关测试产品及解决方案迎来新增量。

   风险提示:通信行业发展不及预期、新产品推广不及预期、市场竞争加剧等