吉宏股份(002803):23年实现3.45亿归母净利同增88％,AI赋能+品牌孵化未来可期-年报点评报告

公司发布2023年年报。公司23年全年实现营收66.95亿元,同比增长24.53％,归母净利润3.45亿元,同比增长87.57％。23Q4公司实现营收17.64亿元,同比增加22.56％,归母净利润0.24亿元,同比增长265.71％。

   营收端:分行业看,跨境社交电商业务实现营业收入42.57亿元,同比增长37.02％,包装业务实现营业收入20.97亿元,同比增长5.75％。

   毛利率:公司23年毛利率为46.66％,同比+5.98pct,分行业看,包装业务毛利率为19.20％,同比+3.44pct,电商业务毛利率为63.31％,同比+3.82pct;

   Q4毛利率为44.90％,同比+4.00pct。

   费用端:23年期间费用率为40.45％,同比+5.37pct。其中,销售费用率为34.99％,同比+5.69pct;研发费用率为2.12％,同比-0.67pct;管理费用率为3.35％,同比+0.48pct。

   18-23年跨境社交电商收入CAGR35.47％。根据灼识咨询,以2022年在亚洲从事社交媒体电商业务收入为口径,公司在中国B2C出口电商公司中排名第二。依靠高效的数字化运营和库存管理,有效降低库存,近3年跨境电商业务库销比均控制在3％左右,2023年经营活动现金流7.26亿元,同比增长85.60％,现金流良好。

   持续更新"Giikin"平台,构建高效AI运营系统。借助全业务链条的数字化优势,公司积累了大量的营销数据样本,公司推出多个垂类模型,包括电商文本垂类模型ChatGiiKin-6B、电商智能设计与素材生成垂类模型GiiAI和智能投放助手G-king等,形成"数据+智能算法"的独特竞争壁垒,目前公司跨境社交电商业务范围已扩大至40多个国家。

   未来公司将继续加强品牌建设,持续打造吉喵云SaaS平台。公司凭借多年积累的营销数据和技术优势,孵化自有品牌,以增强市场竞争力和品牌影响力。目前公司已打造品牌包括SENADABIKES、Veimia、Konciwa及PETTENA等,产品涵盖电助力自行车、内衣、遮阳伞及宠物用品。同时,公司复刻自身"独立站+社交媒体"的跨境社交电商成功经验,打造出吉喵云跨境电商SaaS服务平台,为卖家提供全链路一站式服务。

   投资建议:公司将持续深化跨境社交电商业务,并继续开拓电商业务新的利润增长点,同时在包装业务上继续深耕。考虑到公司在品牌等新增长点的投入,我们预计公司24-26年归母净利润分别为4.3/5.2/6.2亿元(24/25年前值为5.3/6.8亿元),PE为16/13/11x,维持"买入"评级。

   风险提示:AI研发不及预期、跨境物流费用上涨、业务拓展不及预期等