壹石通(688733):公司23年业绩承压,新产品放量可期-2023年年报点评

事件:公司发布2023年年度报告。2023年公司实现营收4.65亿元,同比-22.96％;实现归母净利润0.25亿元,同比-83.31％;实现扣非归母净利润-0.08亿元,由盈转亏。受部分产品调价以及新产线转固影响,公司盈利能力有所下降,2023年公司实现销售毛利率26.18％,同比-14.23pct,实现销售净利率5.28％,同比-19.08pct。其中,23Q4公司实现营收1.17亿元,同环比分别为-21.33％/-10.74％;实现归母净利润0.09亿元,同环比-69.80％/+143.28％。公司业绩基本符合市场预期。

   受下游需求影响,公司主业短期承压。23年受下游锂电池企业去库存、需求放缓等因素影响,公司锂电池涂覆材料出货量同比减少,全年锂电池涂覆材料销量2.32万吨,同比-6.96％,同时公司采取主动调价等措施巩固市场份额,全年产品单价约1.61万元/吨,同比-17.39％。根据GGII统计数据,公司勃母石产品2023年全球细分市场份额占比约40％,继续位居行业第一。

   随着新增客户逐步导入、小粒径勃母石批量采购提升,预计2024年出货量有望进一步提升。

   布局新兴材料,产业化落地在即。在高端芯片封装材料领域,公司Low-α球型氧化铝产品目前已具备量产条件,对日韩客户送样验证工作在持续推动,目前已接近尾声。公司陶瓷化阻燃系列制品已在2023年通过国内大型整车厂认证,2024年有望逐步起量;同时23年底,公司提前布局高纯石英砂领域,持续满足光伏石英坩埚内层砂、半导体石英制品的原料供应需求,该产品已完成小批量试产,2024年有望进一步实现产业化落地。

   投资建议:考虑公司短期业绩承压,我们下调公司业绩预期,预计公司24-26年实现归母净利润0.51/0.92/1.52亿元,同比+109.0％/+79.7％/+65.5％,对应EPS为0.26/0.46/0.76元,给予"增持"评级。

   风险提示:下游需求不及预期;产能建设不及预期;行业竞争加剧。