盛弘股份(300693):营收净利双双高增,产品研发硕果累累-公司点评报告

事件:公司发布2023年年报,2023年全年,公司营业总收入26.51亿元,同比+76.37％,归母净利润4.03亿元,同比+80.2％。2023Q4单季度,公司营业总收入9.18亿元,同比+61.49％,归母净利润1.3亿元,同比+40.2％。

   重点发力储能和充电桩业务,营收净利双双高增。随着电池技术的发展及成本的降低,储能和电动汽车充电项目在国内外部分应用场景已经具有经济性。1)受益于各国关于加快储能设施建设政策的频频出台,储能市场快速发展,2023年,公司储能业务实现销售收入9.1亿元,同比增长255.65％;2)受益于新能源汽车行业政策和技术突破,新能源汽车产销量均飞速增长,公司产品需求被有效拉动,2023年,公司电动汽车充电设备实现销售收入8.5亿元,同比增长99.58％。

   海内外营收齐头并进,海外市场重点突破。2023年全年,公司国内营业总收入21.17亿元,同比+80.60％,海外营业总收入5.34亿元,同比+81.91％。公司积极开拓海外市场需求,研发适用不同国家的充电模块,现已成功研发美标240kW直流双枪一体柜,输出电流标配200A,同时支持300A输出,完善了海外充电产品矩阵,能充分应对将来更广阔的市场需求。公司计划以突破重点国家的大客户或行业大客户为关键任务目标,保证海外充电设备业务的稳步增长。

   技术研发显优势,产品项目硕果累累。公司持续专注研发,每年保持研发费用率9％以上,得益于一流团队,公司在电力电子技术领域有了一定的技术积累。2023年公司研发费用2.31亿元,占营业收入的9％。截止2023年末,公司累计已获得授权的有效专利及软件著作权共计232件,公司已完成UPS1200KVA系统、插拔式SVG30项目、215KW组串式储能变流器、PWS1-125M储能变流器、40KW直流输入模块等产品研发,进一步完善了公司产品的覆盖面,提高公司的产品竞争力。

   投资建议:我们预计公司2024-2026年实现营收36.58/48.53/60.87亿元,归母净利润分别为5.49/7.30/9.60亿元,EPS分别为1.77/2.36/3.10元,PE为17/13/10倍,给予"推荐"评级。

   风险提示:海外市场装机不达预期,出海进度不及预期,市场竞争加剧。