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奥迪威(832491):中国领先的汽车超声波传感器厂商,布局消费电子领域-深度研究

中银证券   2024-03-29发布
奥迪威是中国领先的汽车超声波传感器厂商,有望在德州仪器、博世、法雷奥等海外龙头垄断的汽车超声波传感器市场上实现国产替代。公司通过压触传感器产品切入消费电子领域,并实现对传统转子马达和线性马达的替代。首次覆盖,给予增持评级。

   支撑评级的要点汽车智能化推动汽车超声波传感器市场快速增长。自动驾驶成为智能汽车新的升级方向。通常L2及以上自动驾驶需要配备12颗汽车超声波雷达。根据佐思汽研预估,2025年中国乘用车单车超声波雷达安装数量将增长至7颗。根据ICVTank数据,2022年全球汽车超声波雷达市场规模达到35亿美元,预计2025年这一数据有望超过50亿美元。

   海外龙头垄断全球汽车超声波传感器市场,奥迪威有望实现替代。根据ICVTank数据,2022年全球汽车超声波传感器市场上,全球前六德州仪器、博世、法雷奥、罗克韦尔、霍尼韦尔、日本村田市占率合计达到69.3%,基本垄断全球市场。奥迪威的AK2超声波传感器可以对标国际龙头,公司持续推进国产替代。

   压触传感器可替代转子马达和线性马达。和传统的转子马达、线性马达相比,压触传感器拥有体积小、能耗低、响应速度快、振动频率范围宽等优点。目前奥迪威压触传感器产品已经在华为、小米、三星、传音等终端客户验证。公司有望切入消费电子领域,并实现新的增长点。

   估值预计奥迪威2023/2024/2025年营业收入分别为4.68/6.06/7.25亿元。

   预计奥迪威2023/2024/2025年EPS分别为0.55/0.66/0.80元。

   截至2024年3月26日收盘,奥迪威总市值20.1亿元,对应2023/2024/2025年PE分别为25.8/21.6/17.9倍。首次覆盖,给予增持评级。

   评级面临的主要风险市场需求不及预期。行业价格战。新产品研发不及预期。行业技术更迭。

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