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盛弘股份(300693):业绩符合预期,储能+充电桩业务有望双赋能-公司点评

中泰证券   2024-03-28发布
事件:公司发布2023年年报,2023全年实现营收26.51亿,同比+76.4%,归母净利润4.03亿,同比+80.2%,毛利率41.0%,同比-1.7pct23Q4实现营收9.18亿,同比+61.5%,环比+45.6%,归母净利润1.30亿,同比+40.2%,环比+41.5%,毛利率38.7%,同比-5.0pct,环比-4.8pct2023年储能业务拓宽产品维度、扩展全球市场,实现规模高增。2023年储能业务收入9.1亿元,同比+255.7%,主要系出货量大幅提升(预计23全年出货5GW)。2023年毛利率33.1%,同比-10.7%,主要系国内市场比重快速提升且国内盈利相对较低。公司积极拓宽产品维度,实现30-1000kW全功覆盖并研发光储一体机产品补齐产品序列。同时,积极进行全球市场布局,根据不同市场需求特征开发适配产品,满足中国、英国、德国、澳洲、美国等多国产品认证要求

   2023年受益下游充换电运营企业投资升温,新能源充换电业务快速增长。2023年电动汽车充电机业务收入8.5亿元,同比+99.6%,毛利率39.6%,同比+4.3pct。公司最新第六代充电系统,TCU+CCU架构提升产品易用性与稳定性,并计划于24年在800kW大功率分体式充电的基础上推出1MW充电桩,实现MW级充电体验。此外,公司与英国石油达成合作,成为首批进入英国石油中国供应商名单的充电桩厂家,未来有望贡献海外增量。

   2023年传统工业配套电源及电池化成与检测业务保持整体平稳增长。2023年工业配套电源收入5.3亿元,同比+4.1%,毛利率53.7%,同比-0.8%,整体保持公司在低压电能质量这一细分领的领先地位。2023年电池检测及化成设备收入3.0亿元,同比+15.8%,毛利率44.9%,同比+5.6pct

   盈利预测与投资评级:公司储能业务国内市场逐步深入,23年出货排名进一步提升,同时海外市场加速布局,在美国储能供应链价格下滑企稳、并网审批提效预期下,美国储能求有望在24年保持高增长,公司作为关储核心标的有望受益。此外,充电桩业务有望进一步为公司业绩提供增量弹性。我们上修公司业绩,预计公司24-26年实现归母净利润分别为5.7/7.5/9.2亿元(前预测值24-25年5.0/6.4亿),同比+41%/+31%/+23%,当前股价对应PE分别为16.2/12.4/10.1倍,维持"买入"评级。

   风险提示:需求不及预期:竞争加剧:原材料价格波动:产能进展不及预期等。

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