乐心医疗(300562):医疗级远程健康监测设备及服务供应商-年度点评

医疗级远程健康监测设备及服务提供商,23年实现扭亏为盈。自2000年成立以来,公司产品矩阵不断丰富,战略定位逐渐清晰,从过去传统三大品类(秤+可穿戴产品+血压计),逐步向医疗远程健康检测设备提供商转变。经过2022年对消费电子代工业务的收缩及相应减值计提,公司重新构建了从硬件、软件到服务的金字塔型业务结构,以医疗级健康监测硬件设备为基础,经软件赋能后形成远程健康管理业务(RPM),以及在此基础上天然形成的数字医疗服务业务。公司拥有软硬件一体的研发、制造能力,并具备全球化的医疗器械资质,有望率先打开国内的医疗服务蓝海市场。

   深耕智能健康领域二十年,具备全球主流国家医疗器械资质。公司深耕医疗健康产品、智能可穿戴产品等设备的研发、设计与制造,拥有伟伦、WITHINGS、博朗、飞利浦等全球头部客户,相关营收约占8成。公司拥有健康IoT领域的多维度体征监测产品线,产品包括已获得二类医疗器械认证的电子血压计、脂肪测量仪、医疗级健康手表、智能心电贴等,23年公司新推出智能血糖仪、OTC助听器等,持续推动公司业务实现稳步增长。

   远程健康管理解决方案,受益欧美国家RPM渗透率提升。RPM通过先进的传感器、移动设备和通信技术来测量并传输用户的生命体征数据,并将数据发送回医疗服务提供者,以供其为用户提供个性化的健康服务。目前公司已与Teladoc、Livongo、Lark等多个欧美头部RPM客户建立深度合作,提供从硬件研发到数据分析、客户反馈等全流程的解决方案,深度受益欧美RPM行业的快速发展,随着全球医疗保险支出增加,RPM解决方案业务有望迎来高速增长。

   基于RPM整体交付能力,开拓国内数字健康服务新市场。公司基于深厚的医疗级智能健康设备研发、制造能力,及软件研发优势、医疗行业资源等,积极开拓国内医疗服务新市场。聚焦心脑血管慢病领域,深度布局两大创新业务:数字化血压管理服务、远程动态心电服务。目前,远程动态心电服务业务已在"两梗风险筛查"、"术后院外预后管理"等应用场景逐步落地。

   盈利预测与估值:预计公司2024-26年归母净利润0.50/0.64/0.84亿元(+46.0％/28.1％/31.4％),EPS分别为0.23/0.30/0.39元。基于可比公司相对估值,并考虑到公司医疗服务业务在国内具有领先性和开拓性,有望支撑公司未来几年业绩实现高速增长,我们给予公司24年PEG0.86-0.89,目标价11.57-12.03元,给予"买入"评级。

   风险提示:新产品技术不及预期、客户拓展不及预期、医疗政策变化风险。