安车检测(300572):回购展现未来发展信心,受益政策检测设备业务有望突破-动态点评

【事项】

   2月21日,公司发布回购报告书,拟使用自有资金人民币4000-8000万元,以不超过18.00元/股的价格回购公司股票,用于后续实施员工持股计划或股权激励,以及用于维护公司价值及股东权益所必需。

   【评论】

   回购展现未来发展信心,完善长期激励机制。截至2024年2月29日,公司累计回购公司股份163.55万股,约占公司目前总股本的0.7142％,成交价格11.37-12.86元/股,成交总金额为1998.84万元(不含交易费用)。另外,据公司公告,回购股份的70％将用于员工持股计划或股权激励。长效激励机制的建立,有望充分调动公司员工的积极性,有效地将公司和员工利益紧密结合,促进公司健康可持续发展。

   新能源车检测新规叠加设备更新政策,公司检测设备业务有望充分受益。2023年6月30日,《新能源汽车运行安全性能检验规程》征求意见稿发布,拟对新能源车电池、驱动电机、电控系统、电气等运行安全性能进行补充检验,新规有望带来新能源检测设备采购需求的大幅增长。另外,近期国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》,有望加速现有机动车检测设备更新进程。公司是国内机动车检测领域整体解决方案的主要提供商,机动车检测系统产品覆盖全国各地的机动车检验机构、汽车制造厂、科研机构等。另外,公司新能源汽车检测设备已在公司检测站试运行。受益于检测新规和设备更新政策的落地,公司检测设备业务短期有望实现大幅增长。

   加大布局机动车检测运营市场,打造行业领先连锁经营品牌。截至2022年底,公司直接运营的检测站数量为41家。2023年,公司新增收购11家检测站,加大力度拓展机动车检测运营服务市场。目前,国内机动车检测行业多为零散经营,集中度较低,且规范化程度参差不齐。公司通过连锁运营,有望提高运营效率,解决业内车检流程复杂、手续办理时间长、经营治理较差等痛点,实现行业的快速成长。

   【投资建议】短期,随着新能源车检测标准及国家设备更新政策落地,公司检测设备业务有望迎来业绩爆发;中长期,公司有望通过经营品牌连锁检测站打造一体化服务平台,稳定现金流的同时进一步增厚利润空间。我们预计公司2023-2025年营收分别为5.22、7.88和11.63亿元,归母净利润分别为0.05、1.03和1.53亿元,对应EPS分别为0.02、0.52和0.78元,对应PE分别为554、29和20,首次覆盖,给予"增持"评级。

   【风险提示】新能源车检测政策落地不及预期?设备更新政策落地不及预期?检测运营行业竞争加剧