法拉电子(600563):积极开拓新能源等高端市场,业绩有望稳步增长-公司信息更新报告

2023Q4业绩环比大幅提升,未来业绩有望稳步增长,维持"买入"评级公司2023年实现营收38.80亿元,同比+1.14％;归母净利润10.24亿元,同比+1.72％;扣非净利润9.99亿元,同比+2.47％;毛利率38.58％,同比+0.27pcts。2023Q4单季度实现营收10.08亿元,同比-1.10％,环比+12.07％;归母净利润3.10亿元,同比-1.85％,环比+38.50％;扣非净利润2.71亿元,同比-2.08％,环比+23.63％;毛利率38.26％,同比-0.17pcts,环比-0.25pcts。考虑短期行业疲软等因素,我们下调2024、2025年,新增2026年业绩预期,预计2024-2026年归母净利润为12.45/14.73/17.60亿元(前值为14.69/18.38亿元),对应EPS为5.53/6.55/7.82元(前值为6.53/8.17元),当前股价对应PE为17.6/14.9/12.5倍,公司是薄膜电容头部厂商,随着新能源汽车、光伏等产业快速发展,公司深度受益,业绩有望稳步增长,维持"买入"评级。

   公司费用控制效果良好,积极投入研发,产品单价大幅提升2023年公司控本降费,加大研发,产品单价大幅提升。细分来看,费用端:2023年,公司销售、管理和财务费用率分别为1.36％/3.99％/-0.19％,同比-0.03/-0.31/+1.14pcts;研发端:公司加大研发投入,2023年研发费用率为3.64％,同比+0.17pcts;产品端:2023年公司薄膜电容平均单价为1.64元/只,相比2022年提升0.41元/只,同比+33％。

   积极开拓新能源等高端市场,维持营收稳步增长未来几年,随着国家在新能源(光伏,储能、风电,新能源汽车)、智能电网建设和电气化铁路建设等方面的加大投入,以及消费类电子产品的升级换代,工业控制技术推进,预计未来几年,高端薄膜电容器市场仍会稳步增长,但同时竞争也在加剧。在此形势下,2024年公司将维持营收稳步增长,努力控制成本和各项费用,继续巩固传统市场占有率,积极开拓全球新能源市场、轨道交通市场、电网市场,保证新产品顺利落地,提升生产效率,提高产品质量,降低生产成本。

   风险提示:下游需求不及预期;行业竞争程度超出预期;技术研发不及预期;客户导入不及预期。