天地科技(600582):业绩符合预期,盈利能力+分红率双升-年报点评

#核心观点：

   1、业绩符合预期。2023年实现营业收入299.28亿元，同比+9.16%；归母净利润23.58亿元，同比+20.81%。23Q4单季度营业收入80.22亿元，同比+6.24%；归母净利润3.87亿元，同比+9.82%。

   2、盈利能力稳步增长，分红率提升。23年毛利率30.93%，同比+0.65pct；净利率10.62%，同比+1.38pct。23Q4单季度净利率7.54%，同比+1.62pct。分红率从42%上升至49%。

   3、煤机在手订单增长，合同负债稳步提升。23年煤机制造收入同比+15.9%；采掘装备销售量同比+107%，液压支架销售量同比+98%。截至23年年底，合同负债39.35亿元，同比+8.85%，环比+19.8%。

   4、智能化带来的成本下降初见成效。子公司王坡煤矿为智能化的试点项目，23年煤炭生产毛利率增加1.44个百分点，成本优化显著。

  

   #盈利预测与评级：

   预计24-26年归母净利润分别为28.4/33.1/38.5亿元。给予2024年煤炭生产业务8xPE，煤机及其他业务10xPE，智能化业务22xPE，对应合理价值7.43元/股，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   国内外煤价剧烈波动；下游资本开支扩张不及预期；行业竞争加剧；智能化业务拓展不达预期。

  

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