中信出版(300788):主业优势稳固,深入探索AI+出版布局-2023年报点评

事件:公司2023年实现营业收入17.17亿元,同比下滑4.65％,实现归母净利润1.16亿元,同比下滑7.72％。

   图书出版主业优势稳固,渠道结构性变化影响收入承压。根据开卷数据,23年公司在整体市场中的实洋市场占有率为3.25％,同比提升0.22个百分点,龙头地位稳固。细分领域中,经管、心理自助、传记类图书排名市场第一,少儿、自然科学类图书跃升至市场第二位。但由于图书渠道结构性变化导致折扣进一步降低,且图书行业整体需求尚未修复,公司图书出版与发行业务收入在23年同比下滑5.20％至13.19亿元。

   知识服务业务表现亮眼。2023年公司知识服务业务营收0.58亿元,同比增长15.02％,公司坚持内容创新,推出"企学堂"标杆企业探访产品;坚持模式突破,启动线上学习平台建设,已上线超2000门培训课程。

   提升垂类渠道运营能力,以数据和AI等前沿技术驱动效率提升。面对渠道变革,公司不断提升垂类渠道运营能力,撬动细分市场增量发展。如针对Z世代、二次元人群,与专业渠道合作,持续完成《再见绘梨》《不见上仙三百年》《天官赐福》等重点作品的宣推。应对人工智能技术的兴起,公司加大研发投入,23年研发费用0.11亿元,同比增长24.89％。在阅读场景创新方面,公司与百度联合发布"中信书院AI阅读助手"插件;在传统出版业务流程方面,公司通过AIGC数智出版平台辅助出版科幻系列小说《血与锈》;

   在资源管理效率方面,公司通过自行研发的"夸父"AI智能应用系统,助力图书资源整合与动态管理。

   盈利预测与投资建议:预计公司2024/25/26年归母净利润1.60/1.91/2.21亿元,同比+38％/+19％/+16％,维持"增持"评级。

   风险提示:图书行业需求复苏不及预期;市场竞争加剧;技术发展不及预期。