捷捷微电(300623):2023Q4业绩显著修复,未来成长动力充足-公司信息更新报告

2023Q4营收稳步增长,业绩环比显著复苏,维持"买入"评级2023年公司实现营收21.06亿元,同比+15.51％;归母净利润2.19亿元,同比39.04％39.04％;扣非净利润2.04亿元,同比31.98％31.98％;毛利率34.13％34.13％,同比6.28pcts2023Q4单季度实现营收6.8亿元,同比+26.23％,环比+29.4％;归母净利润0.77亿元,同比+16.14％,环比+64.84％;扣非归母净利润0.9亿元,同比+环比+144.15％;毛利率33.23％33.23％,同比0.67pcts,环比+0.37pcts。受行业景气度下行影响,我们下修公司20242025年归母净利润预测至3.55/5.02亿元(调前4.36/6.97亿元),新增2026年盈利预测7.07亿元,对应EPS为0.48/0.68/0.96元,当前股价对应PE为31.3/22.2/15.8倍。随着公司产品结构不断优化,业绩有望逐步回升,我们看好公司长期发展,维持"买入"评级。

   经营情况逐步向好,加大研发彰显自信经过多年的经营积累,公司的产品品质和稳定性得到了明显提升,获得全球多家一线品牌的认可,2023Q4,随着行业产品价格逐步企稳,公司单季度业绩同环比皆出现明显提升,毛利率环比修复,经营情况稳步向好;研发投入方面,公司2023年研发费用约达2.57亿元,同比20.78％％,营收占比达12.21％％,公司逆势加大研发投入,并计划未来仍将保持高研发投入占比,研发投入成果转化率占营收比目标在20％以上,彰显发展自信心,产品力有望逐步增强。

   公司积极扩充各项产线,未来成长动力充足南通项目方面,高端功率半导体器件产业化项目出片量已达8万片月,目前正处于产能爬坡阶段,产品良率保持95以上,有望推动高端功率半导体发展,缓解MOSFET产能紧张问题,完善"功率半导体器件IDM"供应链的战略布局车规级封测方面,功率半导体车规级封测项目建设完成后可年产1900kk车规级大功率器件DFN系列产品,形成20亿销售规模。截至2023年底,公司已累计投资该项目超8.2亿元,目前厂房已封顶,有望成为公司营收增长的重要动力。

   风险提示:下游需求不及预期;客户导入不及预期;技术研发不及预期。