天虹股份(002419):线下门店不断调改,线上业务发展较快-2023年年报点评

公司2023年营收同比减少0.32％,归母净利润同比增长88.75％3月14日,公司公布2023年年报:2023年实现营业收入120.86亿元,同比减少0.32％,实现归母净利润2.27亿元,折合成全面摊薄EPS为0.19元,同比增长88.75％,实现扣非归母净利润1.28亿元,上年同期为-1.88亿元,扭亏为盈。

   单季度拆分来看,4Q2023实现营业收入28.35亿元,同比减少2.34％,实现归母净利润0.02亿元,折合成全面摊薄EPS为0.002元,同比减少62.70％,实现扣非归母净利润0.07亿元,上年同期为-0.10亿元,扭亏为盈。

   公司2023年综合毛利率上升1.46个百分点,期间费用率下降0.74个百分点2023年公司综合毛利率为38.26％,同比上升1.46个百分点。单季度拆分来看,4Q2023公司综合毛利率为40.78％,同比上升2.51个百分点。

   2023年公司期间费用率为37.04％,同比下降0.74个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为32.12％/3.14％/1.10％/0.68％,同比分别变化+0.22/+0.12/-1.00/-0.07个百分点。4Q2023公司期间费用率为38.61％,同比下降0.45个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为34.84％/3.48％/-0.33％/0.61％,同比分别变化+1.74/+0.34/-2.28/-0.25个百分点。

   线下大店升级、百货转型社区店,线上业务和会员发展较快2023年公司净增1家购物中心,净减3家百货和3家超市,截至2023年末,公司共经营购物中心41家、百货59家、超市116家,其中公司自有物业面积占比约为13.52％;已签约待开业的储备项目共计9个,包括7家购物中心和2家超市。门店调整方面,公司推进大店升级,百货转型为社区生活中心。线上方面,2023年公司线上商品销售及数字化服务收入GMV共计54.4亿元。会员方面,2023年公司数字化会员人数超过4700万,APP和小程序月活会员人数超过400万,会员销售额同比增长10％,消费会员人数同比增长8.2％。

   维持盈利预测,维持"买入"评级公司业绩基本符合公司于1月22日发布的业绩预告(预计实现归母净利润2至2.5亿元)。我们维持对公司2024/2025年EPS的预测0.21/0.23元,新增对公司2026年EPS的预测0.25元。公司积极调改门店,线上业务发展较快,会员体系不断完善,维持"买入"评级。

   风险提示:部分门店租约到期无法续租,新业态和新店拓展速度不达预期。