锐科激光(300747):产业结构改善,盈利能力明显提升-公告点评

核心观点:

   锐科激光披露2023年度业绩快报,23年营业总收入36.8亿元,同比增长15.40％;归母净利润2.24亿元,同比增长446.87％。我们计算公司23Q4收入10.97亿元,同比增长26.38％;归母净利润5128万元,同比增长548％。

   产品升级,激光器销量实现增长。根据公司业绩快报,2023年公司完成了多款新产品的研制及发布,同时对产品性能、产品服务和产品型谱整体进行了规划和战略升级;另外,针对市场特殊需求,公司制定专项应用解决方案,深挖激光应用场景;同时,公司积极参加展会、专业论坛,开展感恩行活动走访客户和宣讲,增加国内和海外销售与服务网点,提升售后服务时效性和管理能力,2023年激光器销售数量约15.91万台,同比增长16.39％。

   控本降费,盈利能力显著提升。根据公司业绩快报,公司在原材料降本、研发设计降本、产品质量管控、精益生产管理、物流降本等方面全面发力,综合毛利率同比提升8.13％,营业利润率同比提升6.20％。

   盈利预测与投资建议:我们预计公司24-25年归母净利润分别为3.29/4.32亿元,同比增长45.9％/31.5％,对应PE分别为37.6/28.6倍。

   参考可比公司,考虑到公司在激光器领域为龙头企业,不断实现国产替代,行业竞争格局逐渐优化,此外新基地的投产,有望助力公司竞争力的进一步提升,我们给予公司24年归母净利润45倍PE估值,对应合理价值26.18元/股,给予"买入"评级。

   风险提示:市场竞争加剧风险、新技术开发与应用风险、宏观经济波动风险、原材料价格波动和供应风险。