当升科技(300073):控股股东大额注资,助力公司穿越行业周期-事件点评

事件:2月7日公司发布定增预案,拟向控股股东矿冶集团定向发行A股股票,募集资金总额不低于8亿元且不超过10亿元,所募集资金全部用于补充流动资金。

   控股股东大额注资增强公司资金实力,为后续产能扩张提供资金保障。本次矿冶集团8-10亿元的注资将全部用于补充公司流动资金,这将极大增强上市公司资金实力,支撑公司持续加大研发投入力度,推动产品迭代升级,巩固技术领先优势,为公司提升抗风险能力、成功穿越锂电行业周期奠定坚实基础。同时,本次定增也为公司产能扩张提供资金保障,公司23年底三元自有产能达到11万吨,攀枝花铁锂项目规划总产能30万吨,一期第一阶段4万吨预计24年初投产;芬兰项目总体规划三元20万吨+铁锂30万吨,一期6万吨高镍三元产线预计26年投产。

   本次定增稳定公司股权结构,提振市场信心。本次发行由控股股东矿冶集团作为唯一的发行对象全额认购,有助于增强公司股权结构的稳定性,助力公司高质量发展。本次发行展现了矿冶集团对锂电行业和公司发展前景的坚定看好,传递了对公司价值的认可,有利于提振投资者信心,稳定市场预期。

   23年盈利大幅领先同行,预计24年盈利优势维持。出货端来看,我们预计公司23年三元正极出货6.3-6.4万吨,同比持平;24年海外优势维持,同时将积极拓展国内市场,我们预计24年出货有望同增20％左右。盈利端,我们测算公司23全年单吨扣非利润仍维持3万元+,同比下降5％左右,盈利水平远超同行,我们预计公司24年单吨利润仍将高于行业平均水平。

   盈利预测与投资评级:我们维持2023-2025年公司归母净利润19/15/18亿元的预测,同比-15％/-23％/+22％,对应PE为9x/12x/10x,考虑公司海外优势明显,给予2024年18x,目标价53元,维持"买入"评级。

   风险提示:销量不及预期,盈利水平不及预期