博纳影业(001330):业绩短期承压,储备影片望陆续定档-2023年度业绩预告点评

本报告导读:2023年公司计提大额减值影响业绩,储备多部影片有望在2024年及以后登陆影院,参投影片《飞驰人生2》将在2024年春节档上映。

   投资要点:2024年重装启航,维持"增持"评级。公司于2023年上映的电影项目票房不及预期,同时计提大额减值,多数储备项目于2023-2024年启动,上映时间在2024年及以后,目前储备主投项目包括《红海行动2:虎鲸行动》、《传说》等。另参投项目《飞驰人生2》将在2024年春节档上映。考虑到2023Q4计提减值,我们下调2023年EPS预期至-0.34元(前值为-0.15元),维持2024/2025年EPS预测0.27/0.38元,维持目标价10.66元,维持"增持"评级。

   事件:公司公布2023年度业绩预告,预计归母净利润亏损3.6-5.6亿元,预计扣非归母净利润亏损5.5-7.5亿元。

   业绩低于预期,主投影片票房未达目标影响盈利。2023年公司主投影片包括《无名》(票房9.31亿元)、《别叫我"赌神"》(票房0.41亿元)、《刀尖》(票房0.52亿元)、《爆裂点》(票房1.00亿元),另参投《长空之王》(票房8.50亿元)、《志愿军:雄兵出击》(票房8.67亿元)等。投资和发行影片共10部,取得票房68.22亿元,同比增长52.04％,但因主投影片票房不及预期,且2022年上映《长津湖之水门桥》(票房40.67亿元)等高票房影片,电影业务收入同比下滑。

   影院业务恢复正常运营。公司影院主要覆盖北京、上海、杭州、宁波等主要城市,2023年旗下影院不含服务费票房收入10.47亿元,位列国内影投公司第7名,较2022年明显提升。

   风险提示:电影票房不及预期,电影上映时间不确定。