卡莱特(301391):业绩预告高增强化信心,海外布局成效显著-跟踪报告之四

事件:公司发布2023年度业绩预告,预计2023年度实现营收9.51-10.87亿元,同比增长40％-60％;实现归母净利润1.97-2.23亿元,同比增长50-70％;实现扣非归母净利润1.66-1.89亿元,同比增长40％-60％。

   LED显控应用场景增加带动下游需求增长,海外布局成效显著:2023年度公司的营业收入、毛利率、净利润水平都有了显著提升,主要得益于公司在国内市场的积极布局以及国外市场的有效推广。(1)国内市场方面,LED显示控制行业的应用场景不断增加,公司核心产品随下游出货数量增加而增加,营业收入增速明显。(2)海外市场方面,2023年公司参加了ISE2023西班牙巴塞罗那展、2023拉斯维加斯广播电视展(NAB)和2023国际智慧显示及系统集成展(ISLE)等大型展会活动,并在迪拜、马来西亚等地举办了大型产品推介会,吸引了众多国际客户与公司洽谈并达成签约。同时公司高品质、高性能的视频处理设备在海外市场具备高性价比的竞争优势,2023年公司在北美和欧洲加大营销网点建设,提升售前和售后服务,扩大了中高端产品海外市场的覆盖率,提升了公司产品整体毛利率,营业收入增速亮眼。(3)2023年公司非经常性收益预计约为2,000万至3000万,主要系理财收益和政府补助。

   回购及不减持承诺彰显公司发展信心:2024年1月23日,公司发布关于公司持股5％以上股东、董事及高级管理人员自愿承诺不减持公司股份的公告,安华创联、佳和睿信、邓玲玲女士、何志民先生承诺自2024年1月23日至2025年11月30日不减持其直接持有的公司股份,承诺不减持的股份数量占公司当时无限售条件流通股的35.21％。2023年12月5日,公司发布回购公告,公司将通过集中竞价交易方式回购部分公司股票,在未来合适的时机全部用于员工持股计划或股权激励计划,回购金额不低于人民币3,000万元(含),不超过5,000万元(含),回购价格不超过人民币145元/股(含本数),未超过董事会通过回购股份决议前30个交易日公司股票交易均价的150％。

   盈利预测、估值与评级:考虑到国内LED行业复苏爬坡需要时间,下调23-25年营收预测至10.08/14.41/19.99亿元,较上次预测-4％/-8％/-14％,考虑到股权激励等费用,下调23-25年归母净利润预测至2.09/3.16/4.79亿元,较上次预测-11％/-13％/-15％,对应23-25年PE分别为30x/20x/13x,公司所在行业竞争格局好,毛利率稳中有升,随着视频高清化以及虚拟拍摄、AR/VR等应用场景的拓展丰富,公司有望进一步打开增长空间,维持"买入"评级。

   风险提示:国内需求不及预期;海外市场竞争加剧。