三特索道(002159):净利润扭亏为盈,关注转国资项目布局优化

事件:三特索道发布2023年年度业绩预告。2023年公司预计实现归属于上市公司股东的净利润10,000万元–15,000万元,比上年同期增长230％-295％;预计实现扣除非经常性损益后的净利润12,000万元–17,000万元,比上年同期增长173％-203％。

   2023年文旅复苏叠加管理优化改善盈利,2024年元旦客流表现亮眼。

   市场环境改善以及国家政策对旅游业的扶持,公司各景区经营复苏情况良好,营业收入同比大幅增加,创历史同期最好水平。此外公司不断优化资产负债结构,通过精细化管理以及严格控制融资规模和融资成本等手段,有效降低了负债率与成本费用,盈利水平同比明显提升。元旦假期,三特索道累计接待游客较2023年同期增长86.75％,较2019年同期增长119.65％;实现营业收入较2023年同期增长50.42％,较2019年同期增长92.98％,实现元旦假期历史最佳业绩。

   转国资后经营持续改善,立足市场需求优化产品供给。2023年6月9日三特索道转国资,高科集团成为公司控股股东,武汉东湖新技术开发区管理委员会成为公司实际控制人。转国资后,今年前三季度公司负债进一步降低,资产负债率由2019年底的61％下降至26.32％,财务费用同比下降32.61％,再创历史新低,财务结构更加稳健。此外,公司针对细分市场差异化需求不断丰富业态,通过内容升级提升产品厚度,同时加强重点项目的营销力度和深度,发挥资源禀赋拓展营销渠道,强IP梵净山项目前三季度营收同比去年增长174.23％,较2019年同期增长20.58％,领跑旗下各项目,珠海景区延长夜间运营时间带动消费,前三季度营收较2019年增长309.92％。

   投资建议:预计公司2023-2025年实现营收7.37/8.11/9.09亿元,归母净利润1.24/1.68/1.84亿元,对应PE为21.8/16.1/14.7X,维持"增持"评级。

   风险提示:自然气候影响客流;运营项目爬坡不及预期;行业竞争加剧。