北京君正(300223):行业需求短期承压,不改公司长期趋势

事件

   公司发布2023年业绩预告,根据公告,公司预计23年全年实现归母净利润4.65～5.57亿元,同比下滑41.13～29.47％;实现扣非净利润4.23～5.15亿元,同比下滑43.34～31.02％。

   23Q4,公司预计实现单季度归母净利润0.94～1.88亿元,同比增长64～227％,环比增速-36～29％;实现扣非净利润0.77～1.69亿元,同比增长153～456％,环比增速-45～20％。

   部分消费市场需求持续复苏,公司计算芯片实现较好同比增长

   受益于部分消费市场持续复苏,公司在安防监控、二维码、生物识别等领域的市场销售趋势良好,计算芯片收入实现同比增长。在汽车、工业等领域,由于市场仍处于调整阶段,总体需求尚未明显复苏,叠加库存消化压力较大等情况影响,公司存储芯片和模拟互联芯片销售收入同比下滑。但随着市场需求逐步好转,公司存储收入也有望回升,带动公司整体收入增长。

   持续推进"计算+存储+模拟"战略,更多新品放量促进业绩增长

   公司坚持"计算+存储+模拟"的产品战略和全球化发展的市场战略,积极推进技术与产品的研发,加强产品的市场推广和客户拓展,努力把握市场机会,强大市场布局力度。在计算芯片领域,公司完成了X2600芯片产品的各项功能和性能测试,并完成了面向H.264双摄平台的升级产品T23的投片。在存储芯片领域,公司不同容量的DDR4/LPDDR4产品持续向更多客户进行了送样,汽车、工业等领域不断有客户成功完成产品的设计导入。在模拟芯片领域,公司持续加大车规LED驱动芯片的市场推广,面向不同应用的LED驱动芯片新品不断发布,GreenPHY产品进入量产阶段。

   投资建议

   我们预计公司2023-2025年归母净利润为5.12/8.86/12.90亿元,对应PE为48.08/27.77/19.08倍,维持"增持"评级。

   风险提示

   下游需求不及预期、新产品研发及导入不及预期等。