中国海诚(002116):新签结构改善,业绩再超预期-2023年业绩预告点评

事件:

   公司发布2023年业绩预报。经初步核算,2023年公司实现归母净利润约2.8～3.4亿元,同比增长35.6％～64.6％;实现扣非归母净利润约2.4～3.0亿元,同比增长43.6％～79.5％。

   点评:

   新签有亮点,2023年新能源新材料领域订单增速达70.1％。2023年,公司累计新签订单80.2亿元,同比减少19.2％;其中,新签日用化工、新能源新材料订单分别为13.9、11.4亿元,同比增长101.5％、70.1％,表现较为亮眼。公司公告的投资者关系活动表显示,公司具有盐湖提锂相关技术,具备碳酸锂、氢氧化锂,锂电三元前驱体新材料等新能源项目设计经验,有望持续受益新能源、新材料产业旺盛的需求。

   业绩超预期,或归因于境外高景气、减值规模收缩等因素。2023年,公司预计实现归母净利润超2.8亿元,同比增长超35.6％;其中,下半年预计实现归母净利润超1.5亿元,同比增长超45.5％,业绩表现再度超预期。我们认为有两个原因:一是公司境外业务积极推进;随疫情因素消解,2022年下半年搁置已久的科特迪瓦阿比让大型项目进入正式施工环节,2023年境外项目快速推进,或为公司贡献可观业绩。二是风险逐步出清,前期积累的减值有所冲回;2023年三季度,公司冲回应收账款、合同资产等减值损失共计2489.8万元,2022年形成的风险负担逐步出清。

   定增成功落地,助力出海及新能源工程优势积累。2023年8月,公司通过定向增发股票募集资金4.1亿元,并用于建设数字化和"双碳"科创中心项目,助力业务版图持续扩张。公司战略聚焦新能源新材料领域和境外市场,随募投项目落地,经营优势将进一步凸显。

   维持"买入"评级。中国海诚是我国轻工行业工程龙头,在制浆造纸、食品发酵等工程设计领域具备强垄断地位,战略聚焦国际工程、新能源新材料工程等板块,系顺周期高弹性品种。依据2023年业绩快报上调公司业绩预测,预计2023年～2025年EPS为0.66元、0.77元、0.89元,对应PE为16.2倍、13.8倍、12.0倍。

   风险提示:轻工行业投资不及预期,境外经营风险,项目回款风险等