长盛轴承(300718):业绩符合预期,盈利能力显著增长-2023年年报预告点评

本报告导读:业绩符合预期,新能源车需求高增且公司风电领域拓展顺利,公司自润滑轴承凭轻量化、无给油等优点,渗透率加速提升;加快产能布局,为业绩增长提供支持。

   投资要点:投资建议:考虑到2023年风电装机不及预期,风电招标保持高位,下游交付压力出现,看好2024年风电交付高增;此外新能源车需求保持高增,公司产品渗透率提升,维持公司2023-25年EPS为0.79/1.04/1.30元,维持公司目标价26.11元,增持。

   公司业绩符合预期。公司公告预计2023年实现年度归母净利润2.2～2.7亿元/同比+115.6％～164.6％。对应2023年Q4归母净利润0.41～0.91亿元,2022年同期为-0.29亿元,同比转正。公司业绩预计高增原因主要系:1)公司产品结构改善,高毛利产品占比提升;2)2022年有1亿元计提减值准备;3)原料价格回落、汇率波动等外部因素助力利润增长。

   自润滑轴承汽车市场拓展迅速,2024年风电市场有望放量。目前每台新能源汽车上自润滑轴承需100件且不断增长,预计2023年公司自润滑轴承在新能源汽车领域增速约30％;同时,自润滑技术在空调压缩机、塑料结构件等非轴承领域的运用也在增加。风电行业中,风电以滑代滚趋势确定,我们测算风电齿轮箱中滑动轴承潜在市场空间超百亿,预计2025年风电齿轮箱滑动轴承市场空间超20亿。目前公司凭借强大的自主创新能力和市场竞争力,与风电客户建立起稳定的合作关系,随着风电行业拐点出现,预计2024年公司业绩受益于风电高景气而保持高增。

   同步开发匹配需求,拓宽市场客户渠道。公司自润滑轴承产品已达全球领先要求,具备为国内外主机厂进行同步开发能力。在工程机械应用领域与美国卡特彼勒、三一集团有深度合作;在汽车零部件行业得到全球用户的广泛认可,公司产品已推广至宝马,沃尔沃,捷豹,特斯拉,奥迪,大众等各车型中。

   风险提示:新能源车产销及风电装机不及预期、募投进度不及预期。