北方稀土(600111):纵深布局稀土产业,全球龙头未来可期-投资价值分析报告

风险因素:稀土价格超预期波动的风险;下游需求不及预期的风险;产能利用

  率提升不及预期的风险;稀土供应超预期的风险;配额增长不及预期的风险。

   盈利预测、估值与评级:公司在行业内率先发展成为集稀土冶炼分离、功能材

  料、应用产品、科研和贸易一体化的集团化.上市公司。2023年稀土产品市场供

  给稳中有增,稀土行业下游需求不足,导致稀土价格大幅下跌,受此影响公司

  盈利显著下滑。基于稀土供需逐步趋紧的预期,我们预计未来稀土价格有望回

  升,叠加公司稀土指标增量占比高及磁性材料产量高速增长的预期,预计

  2023-2025年公司归母净利润分别为17.78/27.45/31.50亿元,对应EPS预测

  分别为0.49/0.76/0.87元。选取国内稀土上游公司中国稀土、广晟有色和盛和资

  源及稀土下游磁材公司中科三环作为可比公司,当前可比公司2023-2025年

  Wind一致预期下的PE均值为62/31/25x,我们给子公司2024年31倍PE估

  值,对应目标价24元,首次覆盖并给予"买入"评级。