卓易信息(688258):国产固件领军企业,信创+AI打开业务新增量-事件点评

事件:

   近日,卓易信息通过投资者互动平台表示:公司致力于信创相关产品的研发,公司的Byocore全面支持国家信创产品需求功能,目前公司固件与多款CPU均有良好合作。预计公司固件业务持续发展。

   点评:

   国内固件领军企业,Q3业绩稳健增长。卓易信息是国内固件领军企业,为大陆唯一获得英特尔授权的BIOS供应商。目前全球有四家主流X86架构BIOS固件产品和技术供应商,分别是美国AMI、Phoenix、中国台湾Insyde以及卓易信息。2023年前三季度公司实现营业收入2.33亿元,同比增加28.05％;归母净利润0.54亿元,同比增加71.35％;扣非归母净利润0.05亿元,同比下降59.75％。其中三季度实现营业收入0.98亿元,同比增加28.87％;归母净利润0.03亿元,同比下降80.21％;实现扣非归母净利润0.01亿元,同比下滑93.27％。前三季度扣非归母净利润下滑主要系比上年同期多确认约1800万元股份支付费用所致。若剔除股份支付影响,前三季度公司扣非归母净利润仍保持高增长,业绩符合预期。

   控股艾普阳一体化布局,打开业务新增量。艾普阳是一家专门为企业级数据库应用提供集成化开发工具(IDE)的高科技研发公司,核心产品为PowerBuilder,2022年实现营收8717.82万元。当前国产IDE产品较少,为优化布局基础软件业务,增强竞争优势,公司2023年7月份收购艾普阳深圳52％股权,解决IDE"卡脖子"的问题,打造"固件-开发软件-应用软件"的云计算产业链业务及产品线。

   AI算力稳定发展,固件产品增长空间大。我国云计算市场处于快速发展期,预计2025年我国云计算整体市场规模将超万亿元。作为PC、服务器和IoT等计算设备中的关键环节,受益于下游设备出货量的持续增长,BIOS和BMC固件产品市场成长空间大。公司全资子公司百敖软件是全球领先的固件供应商及软件服务提供商,客户覆盖华为、海光、兆芯、飞腾等国产芯片厂商,已加入欧拉开源社区,具备与国际厂商展开竞争的能力,公司作为国内领军企业,有望充分受益。

   盈利预测与投资评级:我们预计公司2023/2024/2025年归母净利润分别为0.93/1.39/1.94亿元,对应PE为44/30/21倍,考虑到公司作为国内BIOS固件产品开发领域的领先企业,即将进入快速扩张期,首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示:下游需求不及预期,竞争格局恶化