柯力传感(603662):智能传感器"六边形战士",平台化布局全新出发

智能传感器行业领军者,稳健财务状况筑基,高研发投入谋远。公司连续14年国内称重传感器市场占有率第一。作为智能传感器行业领军者,公司旗下有二十余家子公司,业务覆盖生产、贸易、信息服务、设备制造等全产业链条。公司拥有稳健财务基础,2018-2022年间营业收入持续增长且拥有较高毛利率水平多年来强流动性资产超10亿元、现金流量健康,能够为公司打造"第二成长曲线"提供强大资金保障。此外,公司保持高研发投入构筑技术壁垒,,2022年研发费用同比增速高达42.40％。

   六维力传感器技术壁垒高企,人形机器人打开下游全新想象空间。六维力传感器能够感受六维的力和力矩而非一维数据,它能够测量物体在三维空间内的所有受力情况,是机器人实现柔顺化、智能化控制的关键。六维力传感器具有高技术壁垒,其在研发阶段与产品选型上难度大,因而该市场体量小企业少。而随着2023年人形机器人概念新风潮的掀起六维力矩传感器拥有全新应用场景。基于下游应用场景的扩张和市场入局者的不断增加,,2027年六维力传感器市场规模有望超过15亿元。

   锐意进取打造多物理量传感器"六边形战士外延内生深图远筭机器人传感器领域。多物理量融合是传感器应用端的发展趋势,2023年公司加快投资步伐,布局了光栅传感器、电量传感器、视觉传感器、激光传感器等物理量传感器,加速成为多物理量融合的传感器企业。此外,公司还投资了中餐自动化产线、新能源材料产线、矿井物探仪器等下游厂商,打造平台型工业物联网集团。在人形机器人领域,公司外延推进机器人传感器种子项目储备,内生进行多维力传感器研发试制,截至2023年7月,公司研制多维力传感器处于小批量试制阶段。

   盈利预测与投资建议2023年公司发力对外投资布局有望逐步进入收获期。预计公司2023-2025年归母净利润3.07/3.86/4.87亿元,对应PE为32.25、25.65、20.35倍,参考可比公司估值,首次覆盖给予"买入"评级。

   风险提示:宏观基本面风险、多维力传感器研制进展不及预期、对外投资不及预期