意华股份(002897):发布限制性股票计划,彰显长期发展信心-点评报告

事件:2023年12月13日,公司发布2023年限制性股票激励计划草案,拟向公司高管、中层管理人员、核心技术(业务)人员等不超过299名激励对象,授予限制性股票699.92万股,授予价格为18.52元/股。

   双重考核目标,彰显发展信心,激发员工动力公司业绩考核要求:第一个解锁期(解锁比例40％),2024年营收或净利润同比2023年增长率不低于30％;第二个解锁期(解锁比例30％),2025年营收或净利润同比2023年增长率不低于50％;第三个解锁期(解锁比例30％),2026年营收或净利润同比2023年增长率不低于70％。

   个人业绩考核要求:分年度进行考核,绩效考核结果为A(优秀),个人层面解锁比例为100％,绩效考核结果为B(合格),个人层面解锁比例为70％,绩效考核结果为C(不合格),个人层面解锁比例为0％。

   美国工厂批量生产有望带动订单业绩陆续释放公司在光伏支架领域深耕多年,致力于光伏支架核心部件的研发、生产和销售,与美国客户深度绑定,客户涵盖NEXTracker、GCS、FTCSolar、天合光能等国内外知名光伏企业。2023年前三季度,美国工厂开工进度低于预期拖累公司业绩,随着美国工厂进入批量生产阶段,相关订单业绩有望陆续释放。

   发力汽车连接器领域,智能化渗透有望带动订单放量公司具备高速连接器量产能力,且在成本管控、反应速度等方面具备一定优势。此外,由于通讯设备在汽车、消费电子等领域逐步被广泛应用,公司各领域客户存在重叠现象,这为市场拓展和产品应用延伸提供了便利基础。公司制定以通讯连接器为核心,消费电子连接器为重要构成,汽车等其他连接器为延伸的发展战略。在汽车智能化发展背景下,公司积极发力汽车连接器领域,主要客户涵盖华为、比亚迪、吉利、长安等主要车企及核心供应商,近年来该项业务进展顺利,2021年扭亏为盈,2022年营收1.34亿元,净利润1873万元。随着汽车智能化加速渗透以及公司在该领域深化布局,相关业务订单有望持续放量,进一步贡献业绩增量。

   AIGC带动数据流量爆发,公司积极研发800G光模块AIGC爆发带动800G光模块加速放量,公司子公司武汉意谷光电产品目前已覆盖400G及以下光模块,同时正在积极研发800G光模块,未来光模块产品品类的扩张将为公司业绩带来一定弹性。

   盈利预测与估值预计公司2023-25年归母净利润为1.52、3.93、5.40亿元,对应PE39、15、11倍,维持"买入"评级。

   风险提示市场竞争加剧;订单释放不及预期;国际贸易冲突风险;产品开发不及预期等。