爱旭股份(600732):地面产品重磅推出,有望带动ABC出货量提升-事件点评

事件:23年12月20日,公司在北京发布集中式电站场景使用的ABC高效组件"恒星系列"产品,其中72片版型"恒星"系列组件功率最高可达640W,双面率70％,新产品的发布有望弥补ABC在地面市场短板,提升未来ABC组件产品出货量。

   本次地面产品发布后,公司将完成集中式、工商业、户用全场景产品矩阵。目前公司主要产品"黑洞"系列组件主要应用于户用场景,本次发布会发布的"慧星"系列组件产品主要应用于工商业场景,组件交付效率高达23.7％,输出功率最高位630W。本次发布会的重磅产品"恒星"系列组件主要应用于地面电站产品,该产品72版型组件量产功率高达640W,组件效率高达23.7％,双面率最高可达70％。通过本次产品发布,公司完成全场景组件产品布局,有望带动24年ABC组件出货放量。

   多项新技术取得突破,领先优势明显。电池端,公司采用激光图形化突破电池传统化学法图形化工艺,传统的曝光掩膜方法工序复杂、成本高、良率低,无法适应大规模生产,ABC采用飞秒、皮秒、亚皮秒激光,实现了BC电池的大面积、一步法的超快激光图形化,带来更低成本和更高良率;独创的无银金属涂布技术:在金属离子制备、沉积等许多卡脖子技术方面均取得前所未有的突破,通过电化学及化学镀铜、镍、锡的做法,目前已实现全面超越印刷银浆的工艺效果。在组件端0BB与防阴影遮挡也取得突破。

   公司ABC新产品性能提升显著。根据公司发布会,1)双面率方面:公司通过电池图形化结构解析度提升,组件光学设计增强,使得新产品组件双面率达到70％,打破市场对BC难以兼顾双面的误解;2)局部阴影遮挡抑制:利用微型电力电子线路设计技术实现电池等效旁路二极管效果,遇到正面或遮挡时可较其他组件实现较高的发电量提升;3)高温抑制:同样运行环境下组件温度下降40℃,有效减少发电损耗及失效风险;4)更优温度系数:优化至-0.26％/℃,环境温度每升高10度,较传统方案+1％发电量。更高的产品性能助力集中式场景更高发电增益和更低度电成本,在山地桩基和水面漂浮等综合组件功率较TPC高5％+,在山地、滩涂、水面等同面积装机下,LCOE下降3.2％～4.1％。

   维持盈利预测,维持公司"买入"评级。公司为光伏电池片龙头,积极布局ABC技术打造一体化企业。目前ABC组件产品矩阵趋于完备,电池和组件多项技术取得突破,行业地位领先。且公司也发布TPC改造升级方案,存量PERC产能改造方式较为明确,24年有望完成34GW产能升级改造。在未来光伏竞争加剧的背景下,公司凭借技术领先优势,有望穿越周期。我们维持公司盈利预测,预计公司23-25年归母净利润为32.82亿/43.71亿、64.95亿,维持公司"买入"评级。

   风险提示:全球光伏装机需求不及预期;产业竞争加剧;新技术产业化进度不及预期。