瑞可达(688800):国内新能源汽车连接器龙头,国际化布局加速落地-深度研究

瑞可达:国内新能源汽车连接器龙头。公司是国内新能源汽车连接器的龙头企业。公司始终以连接系统产品为核心,持续开发迭代、拓展下游应用领域,现已具备包含连接器件、组件和模块的完整产品链供应能力。2022年公司完成汽车智能网联高速连接器全系列产品开发,并打开储能领域全新业务曲线。

   行业:汽车连接器受益于电动化+智能化,储能打开全新高景气市场。

   (1)电动化从车内三电系统、充电、换电三方面提振汽车高压连接器景气度;智能化从车内网络架构、主动安全和信息娱乐系统三方面拉动汽车高速连接器需求。国内高压连接器厂商国产替代进度良好,同时积极关注出海机遇;高速连接器处于国产替代爆发前夜,有望受益于后续界面标准发布。(2)风电/光伏储能装机市场规模加速增长,储能连接器在新能源发电和配储装置中被广泛应用,未来市场空间广阔。

   公司:产品对标国际一流厂商,深度绑定下游优质客户。公司产品矩阵丰富,包括5G板对板连接器、第二代换电连接器、第四代高压连接器及全系列智能网联高速连接器,产品主要性能参数比肩海外头部厂商。下游领域包含通信、新能源汽车、工业、储能等各行业,并成功打入包括中兴通讯、三星、美国T公司、比亚迪、蔚来汽车、小鹏汽车、长安汽车、奇瑞汽车、宁德时代等国内外头部客户供应链体系。

   盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年营业收入分别为15.79、20.98、26.57亿元,归母净利润分别为1.61、2.29、3.01亿元。考虑公司业务布局,并参考可比公司估值水平,给予公司2024年33倍PE估值,对应合理价值为47.71元/股,维持"买入"评级。

   风险提示。新能源汽车市场复苏不及预期的风险;储能业务拓展不及预期的风险;新能源汽车高压连接器市场竞争加剧的风险等