南京高科(600064):多元化业务向好发展,融资渠道保持畅通-公司信息更新报告

营业收入同比高增,多元化业务向好发展,维持"买入"评级南京高科发布2023年三季报,1-9月实现营业收入同比高增,归母净利润同比有所下降。整体结算毛利率9.6％,同比下降17.1个百分点。受房地产销售回暖不及预期影响,我们下调公司2023-2024年并新增2025年盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利润为21.3、24.5、28.6亿元(2023-2024年原值27.6、30.9亿元),对应EPS为1.23、1.42、1.65元,当前股价对应PE为5.0、4.3、3.7倍。公司作为南京区域深耕企业,融资渠道畅通,多元业务齐头并进,销售业绩同比高增,出租物业表现坚韧,投资收益贡献有望持续提升,维持"买入"评级。

   销售业绩显著提升,出租物业表现坚韧公司2023年前三季度累计实现销售金额与面积分别为18.5亿元、25.4万平方米,较2022年同期低基数同比分别高增273.8％、1984.4％。公司目前主要在售3个商品房项目剩余货值充沛,其中紫尧星院、紫麟景院为2023年新开盘项目,可为公司开发业务持续贡献业绩,保证未来营收稳定增长。公司出租物业表现坚韧,前三季度商办及工业厂房实现租金收入4698.3万元,同比增长2.6％。其中东城汇、高科中心、开发区厂房租金收入同比分别+52.1％、+17.6％、-13.8％。

   房产结转推升营收,股权投资构筑盈利壁垒公司前三季度实现营业收入和归母净利润分别为42.4、16.7亿元,同比分别+117.0％、-11.7％,归母净利润下滑主要因利润率较低的经济适用房项目集中结转导致。股权投资业务已成为公司盈利主要来源,前三季度实现投资收益16.8亿元,同比降低15.8％。同时公司适时处置所持股权,及时兑现投资收益。9月份通过转让持有南京臣功制药股份有限公司49％股权,实现收入交易价款1.8亿元。未来投资收益有望进一步发力,为公司盈利水品构筑防波堤。

   融资渠道畅通,在手现金充裕公司融资渠道畅通,截止10月底共发行十一期超短期融资券和两期中期票据,累计发行规模59.0亿元。票面利率处于2.5％-3.4％之间,融资成本维持较低水平。公司在手资金充裕,截止三季度末货币资金达13.2亿元,较2022年底增长31.8％。

   风险提示:南京市场销售恢复不及预期,公司股权投资业务发展不及预期。