金财互联(002530):G端+B端持续推进,财税大模型打开成长空间-公司简评报告

事件:10月30日,金财互联公布2023年三季报。公司前三季度实现营收8.62亿元,同比减少4.40％;归母净利润-0.47亿元,同比减亏53.39％;

   扣非净利润-0.55亿元,同比减亏50.92％。单3季度,公司实现营收2.91亿元,同比减少5.65％;归母净利润-0.18亿元,亏损同比增加2.93％;

   扣非净利润-0.19亿元,同比减亏4.68％。

   毛利率、净利率同比提升。2023前三季度公司毛利率、净利率分别实现26.15％、-4.19％,分别同比提升4.86、6.27pct,销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为5.19％、14.45％、9.24％,分别同比增加了0.83、0.72、0.44pct。

   G端:数电票陆续上线,公司为核心供应商。作为金税三期、金税四期核心项目承建商,全资子公司方欣科技在G端已深耕二十余年,面向税务机关提供用于服务纳税人的多端应用,核心产品包括:智慧电子税务局、实名办税与涉税风险监控系统、征纳互动平台、智能AI咨询平台等。2022年8月,公司与税友股份、中国软件联合中标"金税四期全面数字化的电子发票服务平台(二期)"项目,为该项目核心供应商。随着数电票系统集中建设与陆续上线,公司ToG业务将迎来可观增量。

   B端:中小企业SaaS产品+中大型企业业财税一体化。公司过去几年大力研发针对B端的新矩阵产品,目前已形成适配金税四期变革的相应产品矩阵和服务——面向中小企业的数字化财税SaaS产品及服务,以及面向中型企业及集团企业的业财税一体化数字化解决方案。面向中小企业的财税SaaS产品主要包含金财智票、金财智税、金财卫士、金财报销、金财智档等产品线;面向中型企业及集团企业,公司已形成了在连锁商贸、能源电力、制造业、医药、跨境电商、烟草、房地产建安等领域的业财税数字化解决方案。金税四期背景下,企业合规等需求加大,公司B端业务迎来机会,预计将取得较大增长。

   牵手华为盘古,财税大模型及应用未来可期。9月22日,在华为全联接大会2023上,公司与华为云正式签署欣智悦财税大模型合作协议。双方将基于华为云的云计算、大数据、人工智能及盘古大模型等相关技术打造财税行业的AI大模型,助力企业财税数字化转型升级。围绕AI大模型,财税行业更多数据将得到深挖,并为以客户为导向的决策提供预测支持,通过与华为云的协同,公司将进一步推动财税行业向智慧化发展迈进。公司目前拥有上千万B端用户,具备强大的客户基础,未来有望借助财税大模型打开新业务空间。

   投资建议:预计公司2023-2025年营收分别为12.84、17.85、24.33亿元;归母净利润分别为0.04、1.51、2.44亿元,对应2023-2025年EPS分别为0.01、0.19、0.31。维持"买入"评级。