光峰科技(688007):影院业务拉动Q3业绩高增,车载显示业务加速拓展-公司信息更新报告

影院业务拉动Q3业绩高增,车载显示业务加速拓展,维持"买入"评级2023Q1-3公司实现营收16.5亿元(-12.0％),归母净利润1.3亿元(+40.7％),扣非归母净利润0.8亿元(+41.2％)。公司Q3实现营收5.8亿元(-4.8％),归母净利润0.5亿元(+18.2％),扣非归母净利润0.4亿元(+31.4％)。业绩高增主系影院业务高增拉动,维持盈利预测,预计2023-2025年归母净利润1.5/2.5/3.7亿元,对应EPS为0.32/0.54/0.80元,当前股价对应PE为88.8/53.1/36.2倍,维持"买入"评级。

   车载显示业务持续收获定点,影院核心器件业务快速复苏(1)车载显示:Q3公司收到华域视觉开发定点通知,成为其车载光学解决方案供应商,为其供应PGU显示模组产品。目前在车载光学领域,公司已围绕AR-HUD、激光大灯与车载显示三大应用方向推出多种解决方案,实现核心器件光机和PGU在座舱高温的工作环境下保持稳定运行,同时兼容自由曲面和波导,具备体积更小、亮度及使用效率更高等优势。公司保持技术引领,截至2023年9月30日,车载光学技术相关累计授权及申请专利数量为191项,同比增长39.41％。(2)影院核心器件业务:2023年第三季度,公司实现新增租赁光源上线安装量近500套;截至2023年9月30日,ALPD?激光光源放映解决方案在国内安装量已突破2.9万套。(3)专业显示业务:保持稳健发展态势,有望打造多元化增长曲线。(4)家用业务:宏观经济承压下可选消费品整体需求偏弱,但仍呈现结构性增长机会。看好自有品牌占比持续提升。根据久谦数据,公司旗下小明品牌京东/天猫销额同比分别+137％/+44％,销额市占率同比分别+1.2/+2.2pct。

   影院业务拉动Q3毛利率提升,看好自有品牌投影业务减亏带动净利率提升Q3公司毛利率为38.9％(+5.2pct),影院业务恢复带动结构持续提升,期间费用率为30.5％(-0.0pct),其中销售/管理/研发/财务费用率分别为13.1％/5.7％/11.9％/-0.1％,同比分别-0.1/-3.8/+2.1/+1.8pct,综合影响下净利率为6.1％(+3.2pct),扣非净利率为7.3％(+2pct)。看好自有品牌投影业务减亏带动净利率持续提升。

   风险提示:新品推广不及预期、原材料成本上行、行业竞争加剧风险。