长信科技(300088):UTG业务加速推进,经营拐点明确

本报告导读:公司UTG产品布局深厚技术领先,未来将加速放量。同时其VR头显模组持续放量,3C触显模组将迎来拐点。

   投资要点:维持增持评级,上调目标价至10.15元。结合三季报情况并考虑新业务投入的影响,下调其23-24年EPS至0.17/0.29元(前值为0.41/0.50元),预计25年EPS0.43元,参照可比公司估值水平(24年PE为34.55X)并考虑其UTG业务壁垒高空间大,给予24年35倍PE,上调目标价至10.15元,维持增评级。

   UTG技术领先,未来将加速放量。根据公司告,公司具备从减薄到玻璃单体成型的全工段技术和设备加能力,UTG产品覆盖从2-20寸,板厚覆盖30-100μm,满足从穿戴到折叠笔电的各类产品使用。公司成立子公司东信光电,专门从事可折叠玻璃和相关器件的研发制造销售等业务。2023年4月20日,搭载东信光电UTG产品的vivoxflip已经上市发布。根据中报,目前东信光电与主流手机客户均有深入合作,2023年将为客户提供UTG超过百万台产品。

   VR头显模组持续放量,3C触显模组将迎来拐点。(1)VR:公司领先布局VR显示模组业务,目前其供货Quest3VR头显模组同时加快研发搭载microled的高世代VR头显模组。(2)可穿戴公司已向北美消费电子巨头出货高世代柔性OLED可穿戴显示模组,目前其积极开发国内柔性OLED可穿戴客户,未来高附加值产品有望继续渗透。(3)3C产品:公司为联想、华硕DELL、HP等提供多种高端笔记本电脑和PAD模组业务;同时其手机触显模组持续技术迭代,客户包括OPPO、VIVO、华为小米等。伴随着AI终端创新驱动同时产业链补库持续进行,公司有望迎来拐点。

   催化剂。客户订单持续落地风险提示。公司产品研发进度不及预期;中美贸易摩擦的确定性