中国天楹(000035):盈利能力不断提升,重力储能项目进展顺利-三季点评

事件:10月31日,中国天楹发布2023年三季报,公司2023年Q3实现营业收入13.7亿元,同比+0.38％,实现归母净利润1.6亿元,同比+7279.8％,环比+35.3％。公司前三季度实现营收37.6亿元,同比-2.9％,实现归母净利润3.3亿元,同比+158.9％。公司前三季度毛利率28.4％,净利率9.7％,业绩符合预期。

   事件点评

   业绩符合预期,盈利能力不断提升。公司Q3实现归母净利润1.6亿元,同比+7279.8％,环比+35.3％,业绩符合预期。公司盈利能力环比提升,Q3毛利率为31.4％,同比提升13.4pct,环比提升1.9pct,净利率为13.2％,同比提升12.5pct,环比提升2.7pct。公司的销售/管理/研发/财务费用率分别为0.96％/10％/1.30％/5.75％,分别同比提升0.07/1.26/0.35/1.77pct。

   公司施行股票期权激励计划,高业绩目标体现管理层信心。2023年10月31日,公司发布《关于向激励对象授予股票期权的公告》,公司业绩满足净利润或营业收入触发值之一即达到触发条件,其中,2023年-2026年净利润触发值分别为5.46、8.38、12.57、18.85亿元,假设达到触发值,2023年将同比增长+342.2％,净利润目标值分别为7.98、11.97、17.96、26.93亿元,假设达到目标值,2023-2026年复合增速为+50.0％。公司股票期权激励计划面向核心员工,综合考虑了实现可能性和对员工激励效果,助力公司留住优秀人才、实现公司中长期战略规划,高业绩目标体现管理层对未来的信心。

   公司当前已开展多个重力储能项目,拓展多种商业模式。江苏如东100MWh重力储能示范项目已于9月26日顺利封顶,正式进入并网倒计时,"100MWh重力储能成套装备"被国家能源局列为第三批能源领域首台(套)重大技术装备项目。公司当前已开展多个重力储能项目,公司分别与河北怀来、甘肃金塔、山西右玉、山西大同、吉林辽源、新疆等地区政府签订重力储能相关合作协议,其中,金塔项目、怀来项目已开工。中国天楹基于重力储能拓展了4种商业模式:(1)风光储一体化投资运营模式。金塔、怀来、右玉、大同等项目都顺利获得了地方政府的风光指标,金塔150MW/600MWh重力储能项目获取了1.5GW的风电指标,怀来100MWh的项目获取了300MW的风电指标,右玉100MWh的重力储能项目获得了400MW的指标,大同100MW/400MWh的项目获得1.9GW的风光指标。当前已获取订单规模约4.1GW,该商业模式将给公司每年带来可观收益。(2)EPC模式。公司和五大六小等展开合作,预计今年可获取项目约500MWh。(3)电网侧独立储能