中鼎股份(000887):Q3业绩符合预期,空悬及轻量化提供成长性-公司2023年三季报点评报告

维持目标价16.94元,维持"增持"评级。公司三季报业绩符合预期,考虑到自身的新业务与下游客户放量节奏等因素影响,维持2023-2025年EPS为0.86/1.02/1.24元,考虑到公司轻量化及空悬等智能底盘业务带来的成长性,给予公司2023年20倍左右PE,与行业平均水平基本持平,维持目标价16.94元。

   Q3业绩符合预期,归母净利润同环比均实现增长。公司前三季度实现营收127.74亿元,同比增长24.52％,实现归母净利润8.76亿元,同比增长16.70％。其中Q3单季实现营收45.85亿元,同比增长24.42％,实现归母净利润3.45亿元,同比增长23.10％,环比增长28.25％。公司下游客户相对分散,受单个客户影响较小,预计空悬与轻量化为未来的增长亮点。

   盈利能力环比提升,费用率基本保持稳定。Q3单季实现毛利率22.03％,环比上升0.53pct,同比下降0.52pct。实现净利率7.42％,环比上升1.35pct,同比下降0.13pct。销售/管理/研发/财务费用率分别为3.19％/5.33％/4.80％/1.13％,环比分别+0.85pct/-0.98pct/+0.11pct/+1.18pct,费用率基本保持稳定。

   轻量化及空悬等业务将为公司未来成长提供动力。公司轻量化及空悬等新业务在手订单饱满,未来随着新项目逐步量产,新业务有望不断步入放量收获期,为公司中长期发展注入新的动能与支撑。

   风险提示:下游传统车企需求不及预期,新项目放量进度不及预期。