鸿泉物联(688288):公司业绩持续回暖,保持较高研发投入-2023年第三季度报告点评

事件:公司于2023年10月27日收盘后发布《2023年第三季度报告》。

   点评:

   营业收入实现大幅增长,利润亏损同比收窄2023年前三季度,公司实现营业收入2.92亿元,同比增长62.70％,主要系下游行业回暖,商用车销量上升,客户需求和订单有所增加且产品品类增加所致;实现归母净利润-0.36亿元,较去年同期亏损收窄,主要系收入增长所致;经营活动产生的现金流量净额为-3087.85万元,同比有所改善,主要系收入增加导致销售商品、提供劳务收到的现金增加所致。2023年第三季度,公司实现营业收入1.21亿元,同比增长102.75％;实现归母净利润-0.12亿元。

   保持较高研发投入,不断提升产品竞争力公司保持较高的研发投入,全面提升智能网联产品、智能座舱产品、控制器产品的市场竞争力。2023年前三季度,公司研发投入达0.97亿元,同比增长9.05％,研发投入的收入占比达33.19％。在产品技术上,一方面在功能和质量上不断改进以满足前后装客户不同的需求;另一方面不断优化产品方案,提高国产芯片的使用率,多传感器融合,在保证算法性能和效果提升的前提下降低成本,提升产品在后装市场的竞争力。此外,公司的控制器、汽车仪表等新产品取得了较大的成果,相关产品逐步进入量产阶段,上半年乘用车热管理控制器已开始批量生产销售。

   加强人工智能算法研发,提升驾驶员用户体验在人工智能算法的研发上,公司继续提升人工智能算法的精准度,同时开发更多适用商用车的算法功能:在商用车盲区监测(BSD)、驾驶员监视技术(DMS)、前方碰撞预警系统(FCW)、车道偏离预警系统(LDW)等基础上,增加了如安全带佩戴识别、装载物类别识别、交通标识识别、黑烟监测、双手脱离方向盘、卷扬乱绳识别、搅拌罐转向识别、环卫清扫车作业检测、抛洒滴漏识别、车身清洗识别等新算法,使得车辆整体的环境感知功能得到进一步提升;在商用车人机交互终端中新增了语音识别、360°环视全景摄像等功能,使驾驶员的用户体验和实际使用效果得到很大的提升,并通过丰富的数据不断训练提高效果。

   盈利预测与投资建议公司聚焦智能网联汽车行业,先发优势较为明显,未来持续成长空间广阔。预测公司2023-2025年的营业收入为4.48、6.23、8.21亿元,参考前三季度的经营情况,调整归母净利润预测至0.17、0.68、1.23亿元,EPS为0.17、0.68、1.22元/股,对应PE为142.43、35.59、19.75倍。考虑到行业的景气度和公司未来的成长性,维持"买入"评级。

   风险提示技术升级迭代的风险;研发人员流失的风险;原材料供应及价格波动的风险;市场波动的风险;政策风险;应收账款超过信用期的风险;宏观经济风险