永创智能(603901):短期业绩承压,静待液态食品包装线进一步拓展

事件:10月27日,公司发布2023年三季报。2023年前三季度公司实现营收24.13亿元,同比+11.09％;实现归母净利润1.66亿元,同比-46.79％;实现扣非归母净利润1.59亿元,同比-16.54％。

   三季度业绩低于预期,来年有望获得改善:2023Q3,公司实现营收8.22亿元,同比+5.98％;实现归母净利润0.33亿元,同比-82.72％;实现扣非归母净利润0.44亿元,同比-26.44％;Q3毛利率为29.86％,同比+0.79pct,环比+0.36pct。公司短期业绩波动的主要因素为1)部分设备验收有所滞后;2)公司持有部分股票价格下跌,相应的公允价值变动损益为-2451.22万元,3)费用端有所上升,Q3费用率合计22.53％,同比+3.16pct。

   新品研发有序推进,协作机器人提高产品附加值:1)生产线产品:公司持续投入研发乳品高速无菌纸盒灌装设备、PET饮料高速无菌灌装生产线等液态食品的智能包装生产线,2)单机产品:建立在原有客户基础、渠道布局上,公司研发的包装行业使用的协作机器人产品,有望成为新成长曲线。

   回购公司股份,彰显未来信心:2023年9月11日,公司发布股票回购公告:拟以自有资金不低于人民币2000万元且不超过人民币4000万元回购股份,用于实施员工持股计划或/及股权激励计划,截至目前首次回购股份133,600股,支付金额约为160.72万元(不含交易费用)。

   投资建议:由于部分设备验收有所滞后,我们调整了公司盈利预测,预计2023-2025年实现营业收入32.37/40.43/52.44亿元,归母净利润2.26/3.53/5.58亿元。

   对应PE分别为24.90/15.97/10.08倍,维持"增持"评级。

   风险提示:宏观经济波动风险、市场竞争加剧风险、原材料大幅波动风险、募投项目不及预期、订单验收不及预期。