亚光科技(300123):前三季度扭亏为盈,定增计划有序推进-2023年三季报点评

事件:

   公司于2023年10月27日发布2023年三季度报:前三季度实现营业收入10.76亿元,同比增长16.74％;实现归母净利润0.05亿元,同比扭亏为盈;扣非后归母净利润-0.68亿元。

   点评:

   盈利能力稳步提升,产品型号完善。单季度来看,公司三季度实现营业收入3.68亿元,同比增长24.4％,环比下降5.6％,实现归母净利润-0.02亿元,亏损同比收窄。盈利能力来看,公司前三季度毛利率为28.54％,同比增长1.22个百分点,净利率为1.52％,较去年同期盈利能力实现大幅改善。公司产品门类齐全,产品型号多达300项以上,应用场景涵盖陆海空天全空间领域的雷达、导弹导引头、电子对抗以及航天通信等,随着列装型号逐步放量,公司业绩有望持续稳健增长。

   大力推进市场开拓,在手订单饱满。根据公司半年报,截至上半年公司军工电子业务在手订单为5.11亿元,随着成都高新西区产线的正式投产及产能提升,军工电子业务有望保持高饱和生产,同时公司聚焦自主创新与核心关键技术研发,上半年承担的某重点工程项目全部通过鉴定验收,MMIC芯片国产化推进顺利,多个技术攻关项目成效显著;船艇业务上半年先后实现166FT双体游艇、72FT游艇等项目的销售,在手订单4.56亿元,随着旅游业在国家消费政策等各种利好因素推动下,公司游艇游船订单有望持续提升。定增计划有序推进,核心竞争力有望进一步提升。公司于2022年10月发布预案拟向控股股东湖南太阳鸟控股有限公司发行股票,募集资金不超过6.8亿元,目前已获深交所上市审核中心受理,并于2023年8月11日发布相关事宜审核问询函的回复。若本次发行顺利完成,则公司的资本实力与经营抗风险能力有望进一步提升。

   投资建议:我们预计公司2023-2025年营收分别为19.25/22.24/26.42亿元,归母净利润分别为0.39/0.87/1.72亿元,对应EPS为0.04/0.08/0.17元,对应PE246.76/110.53/55.6X,首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示:新产品进展不及预期、盈利预测与估值不及预期