快克智能(603203):消费电子疲软导致业绩承压,消费电子需求有望筑底,看好后续新品开发释放弹性-季报点评

2023前三季度:1)实现营收5.93亿元,同比10.56％10.56％;实现归母净利润1.56亿元,同比29.38％29.38％;实现扣非归母净利润1.3亿元,同比33.25％。

   2)毛利率50.75％50.75％,同比2.05pct;归母净利润率26.31％26.31％,同比7.01pct;扣非归母净利润率21.92％21.92％,同比7.45pct。

   3)期间费用率为26.12％26.12％,同比+7.77pct,销售管理研发财务费用率分别为8.93％、4.76％、14.51％、2.08％2.08％,同比分别变动1.23、0.14、2.07、4.62pct。

   2023Q3单季度:1)实现营收1.9亿元,同比19.15％19.15％,环比+2％;实现归母净利润0.48亿元,同比41.23％环比11.25％11.25％;实现扣非归母净利润0.37亿元,同比50.36％50.36％,环比19.27％。

   2)毛利率50.06％50.06％,同比3.95pct,环比0.84pct;归母净利润率24.97％24.97％,同比9.38pct,环比3.72pct;扣非归母净利润率19.62％19.62％,同比12.33pct,环比5.17pct。

   3期间费用率为28.55％28.55％,同比+12.45pct,销售管理研发财务费用率分别为9.88％、5.05％、15.35％、1.73％1.73％,同比分别变动2.13、0.35、2.6、8.07pct。

   点评:受宏观经济波动及消费电子周期性影响,公司收入和利润出现下滑,但是在手预研项目NPI数量充足。快克智能主要产品为精密焊接和机器视觉供应商,与苹果、华为等头部消费电子企业均有合作。消费电子市场将迎来恢复,IDC预测2024年预计智能手机市场将实现6％的正增长,此外苹果头显VisionPro是消费电子产品的一大亮点,有望成为拉动消费电子需求的划时代产品,行业需求有望逐步筑底,公司业绩具备向上弹性。

   新能源汽车拉动功率半导体逆势增长,公司踔厉产品开发积极拓展客户。

   半导体封装设备进展迅速,是公司研发投入的主要方向。其中,SiC封装核心设备纳米银烧结设备完成大客户量产工艺验证,同时已经完成多家封装企业的工艺验证,订单正在逐步落实中。在功率半导体封装检测领域,公司开发的固晶AOI设备目前已经在客户量产线上使用。

   新能源领域高景气度延续,公司持续受益。

   受益于汽车电动化和智能化,线控底盘、4D毫米波雷达、电驱电控等自动化组装线均获得订单。公司在3C领域积累的焊接和AOI经验拓展至新能源领域,为新能源光伏逆变器和储能变流器中IGBT功率模块高可靠性焊接提供综合解决方案,目前产品已进入阳光电源、威迈斯、海康威视等企业。

   盈利预测:由于消费电子周期恢复不及预期,我们下调了公司的盈利预测,预计20232025年实现净利润2.16、2.87、4.03亿元(前值2.51、3.33、4.67)),同比21、+33、+41对应PE为28.1、21.2、15.0倍。维持"买入"评级。

   风险提示消费电子恢复不及预期,订单交付不及预期,设备验证不及预期,需求不及预期