英诺特(688253):流感已成趋势,看好公司POCT联检产品放量

事件:

   2023年10月30日,英诺特发布2023年第三季度报告:2023年Q1-3公司实现营业收入2.78亿元(-10.34％),归母净利润8,654万元(-32.23％),扣非净利润6,598万元(-42.98％);2023年Q3公司实现营业收入5,486万元(-9.69％),归母净利润913万元(-52.27％),扣非净利润334万元(-81.25％)

   点评:

   流感检测需求旺盛,Q3非新冠收入增长65.06％

   公司受益于全年流感检测需求,同时积极开拓医院市场,23Q1-3非新冠产品实现营业收入2.19亿元,同比增长112.88％;同时公司新冠收入大幅下降,但表观营收较上年同期仅下滑10％;23Q3公司非新冠产品实现营业收入5,355万元,同比增长65.06％。前三季度,公司对新冠产品计提资产减值合计2,586万元

   公司长期专注呼吸道检测领域,即将进入产品收获期公司已实现呼吸道POCT全布局,国内已取得26张三类注册证,其中3项以上联检注册证有5张,均为国内独家品种,是国内呼吸道POCT检测龙头。公司拳头产品包括三联检、五联检、九联检,覆盖呼吸道病原体包括甲流、乙流、肺炎支原体、肺炎衣原体、呼吸道合胞病毒、副流感病毒等,同时针对多种流感病毒进行鉴别诊断,具备判读迅速(15-25min)、准确高效的特点,有效提高公立医院门急诊周转率,大幅缓解就诊挤兑压力。结合"流感+新冠"后疫情大背景下,我们预计流感抗原三联检、呼吸荧光九联检、甲流乙流新冠三联检(待获批)将在1-2年内为公司快速贡献收入;公司新冠产品逐渐出清,利润有望快速兑现

   投资建议:维持"买入"评级我们预测公司2023-2025年营业收入有望实现3.91/4.52/6.08亿元,同比增长-12.5％/15.6％/34.5％;归母净利润实现1.25/1.90/2.57亿元,同比增长-16.8％/51.7％/35.3％;对应EPS为0.92/1.40/1.89元,对应PE倍数为24/16/12x。公司作为呼吸道病原体POCT检测龙头,我们看好其未来1-2年核心产品放量带来收入高增长,以及新冠出清带来的利润释放。维持"买入"评级

   风险提示

   产品研发进度不及预期、国际化不达预期、市场竞争加剧风险。