先导智能(300450):前三季度业绩稳步增长,增持计划彰显信心

发布增持计划,彰显长期发展信心。公司10月30日发布公告,实际控制人、董事长兼总经理王燕清先生计划于公告日起6个月内增持公司股份,拟增持金额不低于人民币1.5亿元,不高于人民币3亿元,增持所需的资金来源为自有或自筹资金。本次增持计划不设置增持股份价格区间,将根据公司股票价格波动情况及资本市场整体趋势择机实施。截止到公告日,王燕清先生及其控制的企业合计持有公司股份比例为31.95％,本次增持计划彰显了其对公司未来长期投资价值的认同,旨在促进公司持续健康稳定发展。

   前三季度业绩稳步增长,盈利能力提升。2023年前三季度,公司实现营业收入131.86亿元,同比增长31.86％;归母净利润23.24亿元,同比增长39.54％。2023Q3,公司实现营业收入61.01亿元,同比增长34.04％;归母净利润11.23亿元,同比增长31.71％。2023年1-9月,公司综合毛利率同比上升2.38个百分点至38.03％,净利率同比上升0.93个百分点至17.58％,盈利能力有所提升。2023年1-9月,公司期间费用率同比上升0.47个百分点至16.30％。其中,销售费用率同比减少0.52个百分点至1.90％,管理/研发/财务费用率同比分别上升0.21、0.56、0.22个百分点至5.28％、9.55％、-0.44％。

   持续创新巩固竞争优势,在手订单相对充足。2023年前三季度,公司研发费用同比增长40.02％至12.60亿元,规模创同期历史新高。作为全球高端锂电池智能装备及整体解决方案的领先企业,公司近年来研发投入力度持续加大,众多产品在性能上能够满足国内外主流客户的需求,凭借技术优势与全球知名品牌建立了良好的深度合作关系。截止到2023年三季度末,公司合同负债同比增长21.14％至99.05亿元,存货同比增长23.78％至133.75亿元,显示在手订单相对充足,对公司未来业绩增长形成支撑。

   新能源汽车渗透率进一步上升,锂电设备行业持续受益。根据中汽协数据,2023年1-9月我国新能源汽车产销同比分别增长33.7％、37.5％至631.3、627.8万辆;渗透率同比上升6.3个百分点至29.8％。新能源汽车市场稳步增长拉动了动力电池需求,中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示,2023年前三季度我国动力电池装车量同比增长32.0％至255.7GWh。尽管受高基数以及市场竞争加剧影响,2023年以来我国新能源汽车产销量同比增速有所放缓,但基于产业布局的不断优化及配套基础设施的完善,未来我国新能源汽车行业发展潜力有望进一步释放,动力电池需求持续增长对锂电设备行业发展形成利好。随着欧美各国支持新能源汽车发展的政策陆续出台,新能源汽车及锂电产业的本地化发展趋势提速,国内电池企业海外投资建厂力度加大,公司近年来研发创新、人才梯队、本土服务均不断向国际化推进,未来有望受益于海外市场需求增长。

  

   盈利预测与投资评级:预计公司2023-2025年EPS分别为2.28、3.01、3.64元,以10月31日27.99元/股的收盘价计算,对应的动态PE分别为12.28、9.30、7.69倍,维持公司"推荐"的投资评级。

  

   风险提示:市场竞争加剧导致公司业绩不达预期;不利因素导致增持计划延迟实施或无法实施的风险;中美全面关系进一步恶化引致的市场风险;货币政策和行业政策出现调整风险;美欧经济潜在衰退导致出口不及预期风险;国内经济复苏低于预期,全球地缘冲突加剧,其他黑天鹅事件等引致的风险;国内外二级市场系统性风险。