七一二(603712):净利率继续改善,卫星通信领域或为新增长点-2023年三季报点评

七一二于2023年10月28日发布三季报,年初至报告期末,公司实现营收22.66亿元,同比增长2.37％％;归母净利润为3.08亿元,同比增加2.06％％;基本每股收益、稀释每股收益均为0.40元股,同比增长2.56。

   公司治理持续改善,对冲毛利率下行压力,净利率不降反升。2023前三季度,公司毛利率为44.41较去年同期降低1.14pct,净利率为14.22较去年同期提高0.52pct毛利率有所下降,但净利率同比继续回升。从费用端来看,2023前三季度公司销售期间费用率为30.84较去年同期降低2.28pct,反映公司降本增效取得明显进展管理水平有所提升。

   公司部分产品应用涉及卫星通信与卫星导航领域,有望持续收益于北斗产业链加速发展。公司在投资者平台公开表示,产品包括某频段卫星通信设备、某北斗三号卫星导航设备、北斗三号精密进近地面设备、领航仪、便携式差分北斗起降引导设备等多种设备。近期工信部相关负责人明确表示,"将积极拓展北斗在工业互联网、物联网、车联网等新兴领域应用",预计在政策支持下各方或加快北斗领域布局公司卫星通信领域业务有望成为新增长极。

   【投资建议】结合公司当前经营情况,我们调整盈利预测,预计公司20232025年营业收入分别为47.0756.2068.81亿元,归属母公司净利润分别为9.3111.2413.86亿元,EPS分别为1.211.461.80元,PE分别为221815倍。我们认为公司作为国内军用无线通信设备主要供应商,传统军品业务保持稳定,同时深度参与国内北斗产卫星通信业链新业务持续拓展,维持公司增持评级。

   【风险提示】市场竞争加剧风险

   国防预算增长不及预期