浙商银行(601916):营收增速保持平稳,扩表速度边际抬升-三季点评

事项:

   10月27日,浙商银行发布2023年三季报,前三季度实现营业收入497亿元,同比增长4.13％,实现归母净利润128亿元,同比增长10.5％,年化加权平均ROE为11.64％,同比增长0.41个百分点。截至2023年三季度末,总资产规模达到2.96万亿元,较年初增长12.8％,其中贷款规模较年初增长11.3％。存款规模较年初增长6.66％。

   平安观点:

   营收表现优于同业,其他非息收入贡献提升。公司2023年前三季度归母净利润同比增长10.5％(+11.0％,23H1),增速水平保持稳健。浙商银行2023年前三季度实现营业收入同比增长4.13％(+4.68％,23H1),整体保持稳健。拆分来看,前三季度净利息收入同比增长1.44％(+3.15％,23H1),主要是来源于息差下行的拖累。非息收入方面,前三季度同比增长11.90％(+8.88％,23H1),增速水平进一步提高,其他非息收入边际贡献提升,前三季度其他非息收入同比增长13.1％(+7.41％,23H1)。此外,手续费和佣金净收入同比增长9.18％(+12.2％,23H1),增速水平略有下降,但仍保持稳健态势。

   息差延续下行趋势,资产扩张边际提速。我们按照期初期末余额测算3季度单季度净息差环比2季度单季度下行10BP至1.72％,延续下行趋势,资负两端均对息差造成不利影响。根据测算结果,3季度单季度生息资产收益率以及计息负债成本率分别环比2季度变化-7BP/+4BP至4.02％/2.39％,LPR的持续下调以及存款定期化趋势均造成了不利影响。规模方面保持积极态势,截至3季度末,资产规模同比增长16.3％(+15.5％,23H1),其中贷款规模同比增长12.7％(+12.1％,23H1),环比较2季度末增长2.69％,快于历史同期水平,扩表速度边际抬升,我们判断预计与公司配股完成后,项目储备的集中释放相关。负债端来看,3季度末存款同比增长4.2％(+11.1％,23H1),3季度存款出现同比负增情况。