博纳影业(001330):单季度实现扭亏,后续储备内容丰富-公司点评报告

事件:公司发布2023年三季报,2023年前三季度实现收入13.21亿元,同比下降25.59％,实现归母净利润-2.36亿元,同比下降377.22％,实现扣非归母净利润-4.36亿元,同比下降3294.22％。其中2023Q3实现收入4.72亿元,同比增长55.72％,实现归母净利润0.29亿元,同比增长118.95％,实现扣非归母净利润0.05亿元,同比增长103.62％。

   点评:

   暑期档创历史新高,影院业务助力公司单季度扭亏。据猫眼专业版,2023年暑期档票房达到206.2亿元,观影人次达到5.04亿,在内容质量大幅提升的情况下,票房和观影人次均创下历史新高,公司影投票房达到4.23亿元,市占率2.05％,排名继续维持在市场第7的位置,院线票房达到4.43亿元,市占率2.15％。同时伴随大盘的超预期修复,影院广告和卖品业务也得到快速恢复。在成本相对刚性的情况下,影院业务成为推动公司扭亏的核心动力。

   储备影片陆续定档,静待重磅作品上线。公司目前储备作品丰富,电影张译主演电影《刀尖》定档11月24日,张家辉、陈伟霆主演电影《爆裂点》定档12月8日,有望为公司Q4带来较为明显的业绩增量。此外,公司还储备有待映作品《传说》《红楼梦之金玉良缘》等,《红海行动2》即将开拍,《智取威虎山前传》《三星堆:未来启示录》《枭雄》等作品也已经立项进入筹备期,类型题材丰富,静待重磅作品上线周期到来。剧集业务稳步推进,打造公司第二成长曲线。公司上半年提出"三大片、三小片、三剧集"规划,在电影主业之外开始发力剧集积极打造第二增长曲线。目前《上甘岭》有望于年内上映,此外还有都市悬疑爱情剧《狩猎时刻》、都市现代轻喜剧《拾光咖啡厅》、当代武警题材动作剧《我为你牺牲》、以及商业历史剧《中国战机》均处于不同的创作筹备阶段。我们认为,公司依靠在电影投资制作方面积累的丰富的经验和人才优势,后续剧集作品同样值得期待。

   投资建议:预计2023-2025年公司收入分别为21.23/28.80/35.35亿元,同比增长5.56％/35.64％/22.72％,归母净利润分别为0.89/4.38/5.67亿元,同比增长-/395％/29％,EPS为0.06/0.32/0.41元,对应PE为107x/22x/17x,维持"买入"评级。

   风险提示:项目上线进度不及预期、票房表现不及预期、竞争加剧