浙文互联(600986):毛利现金流持续改善,AI赋能创新业务发展-2023年三季报点评

事件:公司发布2023年第三季度报告:2023年前三季度公司实现总营业收入82.41亿元,同比下降27.53％;归属于上市公司股东的净利润1.15亿元,同比下降8.65％;扣非归母净利润1.12亿元,同比持平。其中23Q3公司实现营业收入25.18亿元,同比下降30.61％;归属于上市公司股东的净利润4336万元,同比下降29.04％;扣非归母净利润4303万元,同比下降11.21％。

   收缩低毛利业务,毛利现金流持续改善:公司连续三个季度实现现金流的正向流入,前三季度实现正向经营性现金流5.23亿元。此外,公司主动收缩低毛利业务,推动毛利率连续5个季度持续提升,2023年前三季度相较2022年提升1.82个百分点至6.09％,净利率提升0.29个百分点至1.38％,经营质量获得显著提升。

   数字营销结构优化,AI赋能创新业务发展:公司除传统汽车品牌客户外,在新能源车、通信、金融、快消、电商、游戏等行业也不断拓展客户,客户结构不断优化。三季度公司定增落地,募投项目锚定AI+,打造AI智能营销系统。公司积极拥抱AI,在AI技术的加持下进一步推动向智慧营销的升级。AIGC技术、批量化工具类应用加速业务升级,进一步巩固了公司在数字营销领域的领先地位。AI已经成为贯穿公司发展的主线,在AI的赋能下,公司业务场景在虚拟人、AIGC创作者社区、元宇宙等细分赛道加速落地。公司有望在AI布局方面获取领先优势,"AI+数字文化"将成为公司打造第二增长曲线的驱动力,看好公司主业结构进一步优化。

   投资建议:我们预计公司2023-2025年归属于上市公司股东的净利润依次达2.58/3.24/3.64亿元,同比增长219.78％/25.56％/12.26％,对应EPS分别为0.17/0.22/0.24,对应PE分别为31x/25x/22x,维持"推荐"评级。

   风险提示:媒体流量供应商较为集中的风险、税收政策风险、新业务推进不及预期的风险、市场竞争加剧的风险、宏观经济波动风险。